文档介绍：国际金融
欧元汇率波动对欧元区进出口贸易
影响的异质性及其原因研究
姚大庆
内容提要本文使用面板数据的变系数固定效应研究方法,利用 1999 ~ 2012 年的季度数据,实证研
究了 12 个欧元区国家与美国的进出口贸易受欧元汇率波动影响的程度及其异质性。本文发现,在欧盟
创始国的范围内,汇率波动效应的异质性不显著,但随着欧元区的不断扩大,汇率波动效应的异质性加强
了。异质性的原因是欧元区各、产品竞争力、金融市场发达程度和经济一体化程度等
方面的差异。
关键词欧元区国际贸易汇率波动异质性
作者单位上海社会科学院世界经济研究所
中图分类号F830 文献标识码A 文章编号1007-6964[2013]05-121123-0667
一、引言大多数欧元区国家高失业率和贸易赤字上升的根本原
,
因。欧洲的灾难不是官僚主义的管理失误而是在一些
经济结构财政传统和社会意识存在非常显著差异的国
作为人类货币史上空前的创举,超主权货币欧元投、
家间推行单一货币的不可避免的结果
入使用已经有年的时间了在这些年里,欧元兑美“ inevitable ”。
14 。,
费氏的观点虽然只是一家之言但它确实给我们以
元的汇率从 1999 年 1 月的 1. 1812 美元/欧元一路下
重要的启示按照欧元理论基础的最优货币区
跌到年月的最低点,短期振荡后又持续。 OCA
2000 10 0. 8270 ,
, 理论只有那些货物、服务、金融、劳动力等商品和要素
上升到 2008 年 4 月的 1. 6010 升值幅度接近 100% 。全
, 市场高度一体化的国家才能构成最优货币区。现在的
球金融危机爆发后欧元汇率在 1. 50 ~ 1. 20 的区间内
, 欧元区各国固然有经济发展阶段接近、市场开放程度较
反复波动最近的 2013 年 2 月欧元汇率为1. 3412。
高等有利条件,又具有推进货币和财政合作的政治意
世界对欧元的信心和欧元的汇率一样也经历了跌
愿,但是,如果统一的欧元对不同国家的经济影响有明
宕起伏欧元创立的初期,学者和市场对欧元的态度普
。, ,
, 显差异在缺乏欧洲转移支付机制的情况下就有可能
遍比较乐观。如 Salvatore 2002 认为欧元投入使用是
拉大欧元区各国的经济差距,最终导致部分国家发生债
二战以后国际金融领域中最重大的事件,其意义不亚于
,
, 务危机。因此研究欧元对欧元区国家影响的异质性
1944 年布雷顿森林体系的建立并将从根本上改变国
及其原因,具有重要的理论和现实意义
, heterogeneity 。
际金融体系。2008 年以来随着欧债危机的持续发酵
和欧元汇率的大幅波动,对欧元怀疑甚至否定的观点逐
, 二文献综述
渐增多。其中美费尔、
德斯坦 Martin S. Feldstein 2011 年底的一篇文章最为
,
典型。在这篇名为《欧元和欧洲的经济状况》的论文自从布雷顿森林体系解体后汇率波动对