文档介绍：IT时代——国内创业企业上市操作实战手册
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国内创业企业上市操作实战手册
《青海证券》作者:黄晓黎、高明非(2001-08-02 00:30:51)
深圳经天律师事务所黄晓黎
青海证券高明非
国内创业板历经一年半的反复讨论及准备,已经是妇孺皆知、呼之欲出了。而在国内创业板
领域跃跃欲试的高新技术企业和潜力企业也分出了几个层次,有通过双高认证占优势者,有
股改完成等待者,有增资转股忙碌者,也有卧薪尝胆培养壮大者。对于创业企业来说,国内
创业板是他们在新经济环境下对技术水平、盈利能力、资本运作能力的全新角逐。在创业板
上市的漫长跑道上,除了企业的天生素质,谁制定了更佳的操作方案,谁请了更适合的中介
机构(注意不是最好的),谁具有更得力的助手,那么,谁就可能成为占有天时、地利、人
和的跑将。而本文要意于提醒创业企业的,便是在这漫长跑道上有可能遇到的荆棘,有可能
跑的弯路,还有,向创业企业透露个人观点的实战操作秘籍。
本文每次连载均向创业企业发布一个“提醒”和一个“操作秘籍”
提醒1:“应当考虑”和“应当关注”的不同
在《创业板市场规则咨询文件》中,我们可以看到在判断申请人是否符合某些法定条件时,
有“应当考虑”的因素,还有“应当关注”的因素。就我们在实际操作中通常的理解,“应当考
虑”的因素是指企业应完全避免的情况,也就是“不可以”;而“应当关注”的因素是指企业应注
意的情况,也就是“最好怎样”、“最好不怎样”。
操作秘籍1:增资的现金比例过高怎么办
从现有的咨询文件上看,我们认为现金出资比例不宜过高。但较早进行创业板上市准备的企
业现大多已改制完成,而有很多完成改制的企业在增资的过程中,大多采用现金增资的形
式,有的增资现金甚至超过了公司原有净资产(涉及到管理层变化的问题,以后再讲)。如
果是这样的企业,或是想获得大量现金的企业,那么,我个人认为这并不构成在国内创业板
上市的实质障碍。
在发审委判断拟上市公司是否符合发行上市条件时,会“关注”“全部或大部分资产是否为现金
或短期投资”。这种规定是因为现金出资比例过高,一方面会使投资者对公司持续经营和稳定
性产生疑问,另一方面也使投资者对企业下一步的增长潜力产生怀疑。但这种考虑不是上市
障碍的实质,真正关键的是发审委会“考虑”“发起人的出资金额对营业记录可比性的影响”,
也就是说如果企业拿来的现金与企业的业务发展不配比,用不掉留在帐面上或全部投资于股
票、房产等与企业主营业务无关的话,那么,企业便遇到了上市的实质性障碍。因此,企业
拿来多少现金不是关键,关键是如何使用这些现金,把你的现金投入到主营业务中,投入到
与主营业务或核心技术相关的有发展潜力的高科技项目中,并最好获得相应配比的利润,那
这种现金就是企业发展所必须的了,也就不成为上市的实际障碍。
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