01EMBA2财务3长期投资决策教程教案.ppt

文档介绍：第三篇长期投资决策长期投资与短期投资的比较长期投资决策中关键性的步骤估计项目的税后现金流长期投资决策中DCF法介绍回收期法、净现值法、获利能力指数法、内部收益率法几类特殊的长期投资决策长期投资决策中的风险分析长期投资决策中的实际选择权一、(频繁)少(不经常发生)风险小大决策程序简单、不太严格严格在资产总额和筹资组合不变的情况下,过多投资降低风险,减少盈利增大风险,增加盈利短、长期投资决策程序的比较谁提出投资建议?谁审批?是否需要做可行性分析(报告)?大量的调查?反复的开会研究?……识别投资类型估计决策变量选择最优方案计算决策指标监控执行过程必要投资替代投资扩张投资多角化投资项目寿命期现金流量贴现率回收期净现值内部收益率获利指数根据决策准则选择监控现金流和发生时间,是否符合原来设想查找原因并分析确定控制措施二、长期投资决策中关键性的步骤三、、回收期法2、净现值法3、获利能力指数法4、内部收益率法(修正的内部收益率法)、现金流:这是预期的税后现金流,是估计出来的(介绍方法时,假设该现金流是确定的,以后再就风险作调整)2、投资者要求的收益率,贴现率:作为贴现率或判断标准,一般用资本成本(筹资资本的成本、机会成本)回收期NPVPI(M)IRR现金流贴现率10000600040003000200010005130=6000*=6000/(1+17%)2924=4000*=4000/(1+17%)21872=3000*=3000/(1+17%)31068=2000*=6000/(1+17%)4-4870-1946-74该项目的贴现回收期=3+74/1068=(年)贴现回收期的求法贴现回收期法的决策准则项目的回收期>公司要求的回收期,拒绝否则,接受该方法的缺点?——没有考虑回收期后的现金流。因此,它仅仅是一种辅助的决策方法。预期现金流A0,A1,…An贴现率kNPV<0拒绝接受利用NPV法进行决策的示意图请自己画出:利用PI法进行决策的示意图;利用IRR法进行决策的示意图。