文档介绍：.页眉.. .页脚. 房地产信托融资的典型模式及案例一、贷款模式(一) 基本操作模式(1 )信托资金(2 )信托贷款(4 )信托收益(3 )支付利息及本金偿还本金资产抵押、股权质押、第三方担保图1 :贷款性信托的操作模式简图关于房地产信托的债权融资模式, 最为基础的是信托贷款。同时, 被视为最简单的信托贷款, 通常也是最行之有效的融资方式, 操作模式参见图 1。但是, 相对于银行贷款而言, 无论是从规模、资金成本, 还是从贷款期限来说, 信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业的限制而言, 两者的限制也非常接近, 都要求开发企业项目资本金比例不低于 30% 1, 必须取得“四证”。对于信托公司而言, 限制还不仅于此, 根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》( 简称“ 265 号文”) 的规定, 严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款,而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质2 。其基本融资方式参见图 2. 注: 1、保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为 20% , 其他房地产项目的最低资本金比例为 30% ; 2、罗阳:“围炉夜话房地产企业信托融资:房企融资实用攻略详解(上)”, 《信托周刊》第 16 期。投资者(委托人) 信托公司(受托人) 开发商(项目公司) .页眉.. .页脚. 对(公司) 进入风险控期限/成本/金额退出项目要求方式制措施方式图2 :贷款型信托的融资方式简图(二) 案例: Y 项目贷款集合资金信托计划 1. 项目背景 1) 项目基本情况 A 公司注册资本 亿元, 主营房地产项目的经营与开发。B集团是 A 公司的全资母公司, 持有 A 公司 100% 股权。C 集团是 B 集团的控股股东,A 公司自成立以来已开发完成 7 个项目, 总建筑面积达 50 多万平方米,均已全部售罄。股权关系见图 3。 100% 控股控股图3:A、B、C 的股权关系图目前 A 公司重点开发 Y 项目,该项目地处 H 市大学城中心区域。《H 市战略发展规划》中明确指出, 该区域将作为今后 H 市发展规划中的重要组成部分。 A 公司具备房地产二级开发资质, Y 项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。贷款型信托“四证”齐全/ 自由资金达到 30%/ 二级以上开发资质/ 项目自盈能力强发放贷款(债权) 资产抵押(不动产,抵押率一般 50% 左右)/股权质押/第三方担保/设置监管账户等期限较短( 1至2年居多) / 几千万到几亿不等/ 成本相对较低偿还贷款本金(并支付利息) A公司 B集团 .. .页脚. 该项目占地 亩, 总建筑面积 398,085 平方米, 分甲、乙、丙三区开发:甲区以连排别墅为主;乙区包括 7幢4 层的花园洋房、 4幢 33 层的高层住宅和 1幢5 层商业综合楼;病区包括 7装 18-2 7 层的高层住宅和 1 个幼儿园。 2) 政策情况随着近年来 H 市经济社会的快速发展和国家宏观政策背景的转变, 以及若干重大项目的建设, 为了更好地指导城市建设与发展, 201 1 年2 月, H 市政府委托某城市规划设计研究院着手编制《 H 市空间发展战略规划》。该规划文件表明,项目所在区域将作为 H 市规划的重点区域,建设以商务办公、总部经济、会议展览等功能为主导的公建中心, 打造城市综合体, 成为 H 市发展新亮点。在此同时全面推进该区域中心区外围建设, 引导空间拓展和功能布局优化, 使中心区优化整合与新城开发建设联动并进。 3) 项目所在地情况 Y 项目位于该区域中心位置且紧贴 H 市大学城且与市政府相邻, 有着良好的行政配套, 周边分布有地税局、公安局、工商所、国土资源所、银行及零售商业等,且交通十分便利。 4) 关联公司情况 B 集团是 A 公司的全资母公司,其总股本 亿元,主营业务是房地产开发,在 H 市树立了良好的口碑,成长性较好。 2010 年公司房地产销售回款超过 25 亿,在 H 市占有率较高。截至 2010 年底, .页眉.. .页脚. B 集团资产总额 50 亿元,负债总额 26 亿元,净资产 24 亿元。 2. 信托计划方案 1) 信托计划简介(参见表 1) 表1:Y 项目贷款集合资金信托计划信息表产品名称 Y项目贷款集合资金信托计划发行规模 3亿起点金额 300 万信托期限信托期限 18个月,自本信托计划成立之日起计算。预算年化收益率 300 万以下为 % ,300 万以上为 10% 资金运用方式信托资金用于向 A 公司提供房地产开发贷款,利率为 15%/ 年,全部用