文档介绍：教学要点资本成本的概念及计算杠杆原理与计量方法杠杆与风险的关系资本结构的含义资本结构的决策方法第一节资本成本一、资本成本概述1、资本成本也称资金成本,它是企业为筹集和使用资本而付出的代价。2、内容:(1)筹集费用:在筹资过程中花费的各项开支,一般属于一次性费用,作为所筹集资金的减项。(2)用资费用:占用资金支付给出资者的费用,如股利、借款利息、债券利息等,一般是经常性、定期性支付,构成了资本成本的主要内容。3、资本成本的表示:(1)绝对数:为筹集和使用一定量的资本而付出的筹资费用和用资费用的总和。(2)相对数:资本成本率(年成本)资本成本率=用资费用(筹资总额-筹资费用)100%=用资费用[筹资总额(1-筹资费用率)]100%=用资费用净筹资额100%4、资本成本的作用:=面值X利率X(1-所得税率)实际金额(1-筹资费率)二、个别资金成本Kl利率(1-所得税率)=1-(三)权益资本成本与债务资本相比,权益资本的特点:没有到期日,股利不一定。这样就要根据实际假设几种情况加以讨论:1、股利固定(例如优先股):假设股票发行价为P元/股,筹资费率F,每年股利为D元/股(永续年金)。2、股利增长——成长类股票假设股票发行价为v0元/股,筹资费率f,预测第1年年末每股股利为D1,以后每年股利增长g(增长率)。经数学推算:留存收益资本成本的计算:留存收益是股东再投资,其资本成本是一种机会成本。考虑到留存收益没有筹资费用,其资本成本计算公式为:或3、股利不定——大多数股票与权益资本资本资产定价模型(CAPM)Ks=Rf+βi×(km—Rf)Rf——无风险报酬率βi——股票的β系数,表示风险大小km——平均风险股票投资报酬率风险溢价法普通股Ks=Rf+风险溢价三、综合资本成本综合资本成本即加权平均资本成本:是指企业全部资本的总成本。它不等于各资本成本的简单相加,而等于加权平均成本。权数Wj:各资本占总资本的比重。一般有三种取值方法。即账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。综合资本成本的计算: