文档介绍：(CapitalAssetPricingModel简称CAPM)是由美国学者夏普(WilliamSharpe)、林特尔(JohnLintner)、特里诺(JackTreynor)和莫辛(JanMossin)等人在资产组合理论的基础上发展起来的,是现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的。CAPM模型假设1、投资者希望财富越多愈好,效用是财富的函数,财富又是投资收益率的函数,因此可以认为效用为收益率的函数;2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布;3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识;4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项;5、投资者都遵守主宰原则(Dominancerule),即同一风险水平下,选择收益率较高的证券;同一收益率水平下,选择风险较低的证券;6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金;7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致,因此市场上的效率边界只有一条;8、所有投资者具有相同的投资期限,而且只有一期;9、所有的证券投资可以无限制的细分,在任何一个投资组合里可以含有非整数股份;组合理论的回顾假定1:投资者能在预期收益率和标准差或方差的基础上选择证券组合。这个假设是说,如果必须在两种证券组合之间选择其中之一进行投资的话,你就必须知道证券组合的预期收益率和标准差或方差。通常,只要下述两个条件中的一个得到满足,投资者就能根据预期收益率和标准差或方差做出选择。组合理论中存在假定,由于CAPM模型是建立在组合理论基础上的,因而这些假定亦包含在CAPM模型的假定之中。典型的组合理论假定如下:条件一:证券组合收益率的概率分布是正态分布,。由于正态分布完全由其均值和方差所决定,所以对投资者而言,给定两种具有同样方差的证券组合,他将选择具有较高预期收益率的证券组合。而给定两种具有同样预期收益率的证券组合,他将选择具有较低方差的证券组合。。:投资者关于证券组合价值V的效用是二次函数形式只要证券组合的收益率是正态分布或效用函数是二次函数,则投资者就可以根据其预期收益率和方差进行投资选择。假定2:针对一个时期,所有投资者的预期都是一致的。这个假设是说,所有投资者在一个共同的时期内计划他们的投资,他们对证券收益率的概率分布的考虑是一致的,这样,他们将有着一致的证券预期收益率﹑证券预期收益率方差和证券间的协方差。同时,在证券组合中,选择了同样的证券和同样的证券数目。这个假设与下面的关于信息在整个资本市场中畅行无阻的假设是一致的。假设3资本市场上没有摩擦。摩擦是对资本流动和信息传播的障碍,因此这个假设是说:不存在证券交易成本没有加在红利和利息收入或者在资本收益上的税收。信息可以畅行无阻地传播到资本市场中的每个投资者。在CAPM的假设之下,保证了所有投资者在不存在无风险资产时的有效边界曲线相同。而当存在无风险资产时,如果其收益率为,每个投资者便可获得同样的风险资产的最优投资组合,即点()。