文档介绍：跟踪评级报告本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 济南市城市建设投资有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AA + 评级展望:稳定上次评级结果: AA 评级展望:稳定债项信用名称额度存续期跟踪评级结果上次评级结果 09 济城建债 15 亿元 2009/3/26- 2019/3/26 AA + AA + 跟踪评级时间: 2009 年 10 月 9 日财务数据项目 2007 年 2008 年现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 短期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额 ( 亿元) EBITDA( 亿元) 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数( 倍) -- -- 经营现金流动负债比(%) 注:公司 2007 年财务数据为追溯调整数(以下同) 。分析师孙炜张华 lianhe@ 电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街甲 6 号中环世贸中心 D 座 7 层(100022 ) Http :// 评级观点济南市城市建设投资有限公司(以下简称“公司”)作为济南市政府授权投资的国有独资公司,是济南市城市基础设施建设的投融资核心平台,业务具有一定的区域垄断性,经营风险低。跟踪期内,济南市财力增长强劲,公司在政策、资金等方面均得到了济南市政府的进一步支持。 2008 年公司资产规模快速增长;受益于泉城路建设改造工程周边商业房、剩余安置房的出售及城建补贴资金的划入,公司营业收入和利润总额实现较大增长,有息债务负担基本稳定, 公司对全部债务保障能力有所增强。“ 09 济城建债”由济南钢铁集团有限公司(简称“济钢集团”)提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。跟踪期内,受宏观经济增速放缓以及下游需求减弱影响,济钢集团经营受到一定程度影响, 但其担保实力仍然较强; 同时济南市政府对本期债券出具偿还承诺,进一步提升本期债券偿还的安全性。综合考虑,联合资信将公司主体长期信用等级由 AA 上调至 AA +,对公司的评级展望为稳定,并维持“ 09济城建债” AA +的信用等级。优势 1. 济南市经济平稳较快发展,地方财政实力增强明显,公司发展外部环境良好。 2. 跟踪期内,济南市政府进一步加大对公司的支持力度,截至 2008 年底,济南市政府通过市财政向公司累计拨付到位资金 125 亿元, 2008 年财政到位资金 亿元。 3. 2008 年,公司盈利能力有所改善,对全部债务保障能力有所增强。 跟踪评级报告本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 关注 1. 公司承担的市政建设项目以公益性为主,对财政资金和外部融资依赖程度较高。 2. 担保方济南钢铁集团有限公司 2008 年营业总收入和利润总额同比下滑明显。 3. 公司对外担保金额较大。 跟踪评级报告济南市城市建设投资有限公司 3 一、企业基本情况济南市城市建设投资有限公司(以下简称“济南城投”或“公司”)的前身是济南市城市建设开发总公司,于 1997 年 10月经济南市人民政府办公厅“济政办字( 1997 ) 69 号文”批准更名为“济南市城市建设投资有限公司”。1999 年 1月,根据济南市国有资产管理局“济国资行字( 1998 )第 5号”文《关于对市建委申请转增城建投资有限公司实收资本的批复》, 公司注册资本变更为人民币 5 亿元。 2000 年 1月,根据济南市国有资产管理局“济国资行字( 1999 )第 8 号”文《关于济南市城市建设投资有限公司申请转增资本的请示的批复》, 公司注册资本变更为人民币 10 亿元。 20