文档介绍：现金流量分析与价值评估?资金时间价值的概念和计算?一般价值估价模型?债券评价?股票评价 1. 资金时间价值的概念和计算?时间价值的重要性?时间价值的衡量方法?常见的时间价值计算?时间价值的计算规则:复利时间价值时间价值:现钱和期钱之别?概念:资金在周转使用中,由于时间的延续和市场基本利率因素的存在而形成的在资金量上的差额价值?注意:资金时间价值是由市场纯利率因素引起,不含通货膨胀的因素?应用:一定金额的资金必须注明其发生时间,才能确切地表达其价值时间价值时间价值的来源 1. 资源稀缺性?现在物品的效用要高于未来物品的效用?利息率反映了上述稀缺性 2. 信用货币制度下流通货币的固有特征?现有货币也总是在价值上高于未来货币 3. 人们认知心理的反映?人们对现存事物的感知能力较强?将来货币只能支配将来商品,以满足人们将来的不确定需要 http://wiki./wiki/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E 7%9A%84%E6%97%B6%E9%97%B4%E4%BB%B7%E 5%80%BC 时间线净现金流量=现金流入-现金流出现金流量图: 0 2 n-1 ¨¨¨¨ 1 3 n ?把某一项投资活动作为一个独立的系统,在计算期内, 资金的收入与支出叫做现金流量。?资金的支出叫做现金流出,资金的收入叫做现金流入。现金流出现金流入时间单位(计息期) 5% 终值现在的 1元钱比将来的 1元钱更有价值?已知期初投入的现值为 P,求将来值即 n期期末的终值 F,也就是求 n期期末的本利和,年利率为 i。?复利:不仅本金要计利息,利息也要计利息。用复利法计算时,每期期末计算的利息加入本金形成新本金,再计算下期的利息,逐期滚利。?单利:本金的利息并不计算利息。 F n =P(1+n * i)。 n期期末终值的一般计算公式为: F n =P(1+i) n (1+i) n (F/P ,i,n)终值系数时间价值补充知识:复利期间格式:以 r为名义利率按 m期间计算,共计 n年极端情况下 m无限大,也就是把 1年分成无数个计息期间,此时: 其中 e约等于 nmm rPF ???)1( nr Pe F ?? 现值( Present value ) ?如果只考虑存款利率 5% ,那么现在的 100 元和 5年后的 元价值一致。?持有到未来会成为某一终值的资金额叫现值。?将未来时点资金的价值折算为现在时点的价值称为折现,或叫贴现。? P=F/(1+i) n?现值系数: 1/(1+i) n类似的,考虑计息期间时, 在不考虑风险的情况下,贴现率可以用银行利率替代, 但在考虑风险时,我们很难确定奢侈品的贴现率。 nr Fe P ??? 年金终值?年金:在一定时期内每期相等金额的收款或付款。?年金终值:从第一年至第 n年,每年年末以等额资金投入,到第 n年年末,按年利率i,求这笔等额资金的终值。] 1)1([)1()1( 2 1i iAAiAiAF n n n???????????? q qqqq nn????????1 1 1 1 2?时间价值零存整取例:某公司参加零存整取的储蓄活动,从一月起每月月末存入等额现金 100 元,月利率 2% ,求到年末本公司能一次取出多少元? 解:已知 A=100 元, i=2% , n=12 月 ]02 .0 1)02 .01([100 ] 1)1([ 12???????i iAF n时间价值