文档介绍：项目融资介绍
Irving L. Rotter Alan M. Epstein
2004年7月
项目融资是为项目周期长、资本密集型的资产提供融资,并以被融资资产的现金流收入做为还款来源的一项融资技术。项目融资债权人的追索权仅限于项目资产,其对项目发起人的其他资产只有有限的追索权或根本没有追索权。
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融资
包销方
供应商
总承包商
项目运营商
场地使用协议
包销协议
供应合同
建设合同
经营管理合同
土地租赁 或
场地购买协议
项目
股东
优先级贷款行
次级债权人
合同权利抵押给贷款人
次级/从属贷款协议
信贷协议
合资协议
债权人协议
项目公司
股东
股权质押合同
股权质押协议
担保文件
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风险分配
以合同为基础而不是以资产为基础来提供融资
最后剩余的“项目”风险将由项目发起人的有限出资责任或贷款人来承担
项目融资的本质
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典型项目融资交易的特征
涉及巨额投资,可以设定杠杆
市场进入门槛较高,或有其他手段可以确保长期的经济稳定
成熟的技术/技术落伍的风险较低
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经常使用项目融资的行业
资本密集型的成熟行业
化工
石油天然气生产及精炼
钢铁
液化天然气
造纸
发电
管线建设
采矿
基础设施私有化—收费公路, 隧道, 桥梁, 交通系统, 机场, 电子销售, 集中供热
新的应用行业
乙醇
农产品
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项目融资以外的其他融资方式
自行建设:
公司融资
银行贷款
资本市场
发行股票
合资:
与上述方式相同,但通常会要求合资方提供担保
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典型项目的阶段
开发/建设期
运行期
每一阶段有其自己的融资特点
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项目融资
外国投资者
本地投资者
多数项目融资涉及合资或投资财团
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基本问题:
管辖权
税务问题
政治风险
双方投资协定
政治风险保险
融资问题
公司治理
损益分配
股权转让的限制
合资协议
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