文档介绍：第四章最优投资组合理论
投资过程的两个重要任务:
证券分析和市场分析:评估所有可能的投资工具的风险和期望回报率特性
在对证券市场进行分析的基础上,投资者确定最优的证券组合:从可行的投资组合中确定最优的风险-回报机会,然后决定最优的证券组合——最优证券组合理论
选择的目标:使得均值-标准差平面上无差异曲线的效用尽可能的大
选择的对象:均值-标准差平面上的可行集
The optimization technique is the easiest part of the portfolio construction problem. The real arena petition among portfolio managers is in sophisticated security analysis.
证券组合理论的三个基本原理:
投资者厌恶风险,投资在风险证券需要风险酬金
不同投资者对待证券组合风险-期望回报率的态度不同,以效用函数来刻画
正确衡量一个证券的方式是看它对整个证券组合波动的贡献。
Top-down analysis
capital allocation decision
asset allocation decision
security selection decision
证券组合选择问题
通过分析资本市场,一个中心的事实是,风险资产的回报平均来说高于无风险资产的回报,而且回报越高,风险越大。
One interesting consequence of having these two conflicting objectives is that the investor should diversify by purchasing not just one security but several.
一期投资模型:投资者在期初投资,在期末获得回报。
一期模型是对现实的一种近似,如对零息债券、欧式期权的投资。虽然许多问题不是一期模型,但作为一种简化,对一期模型的分析是分析多期模型的基础。
1. 一些基本概念
回报率