文档介绍：关于河南私募股权基金的发展我们首先有请来自北京嘉汇泰盛投资基金管理有限公司总经理路运锋先生为我们做主题演讲,他演讲的主题是关于河南私募股权基金的发展,我们掌声欢迎! 很荣幸能有机会和在座的各位企业家和业界的同行,以及在座的各位领导分享中国私募基金发展的盛宴。今天上午各位专家讲的很精彩,尤其是我们北京大学的杜教授也提到了,我们未来房地产行业的发展,私募基金是一个重要的投融资渠道。我就接着这个话题,给大家系统地介绍一下私募基金在国际国内发展的路径,以及在未来,中国私募基金发展的方向是什么?它的运作模式是什么?这是我今天下午要讲的核心的要点。首先我想还是有必要介绍一下私募基金的基本的概念,为什么要介绍基本的概念呢?因为我对私募基金的关注,做投行做了十几年了,在私募基金的研究也有五六年,也发了几篇文章,在一些报纸和杂志上发了几篇文章。关于私募基金的概念来讲,到目前为止,还没有太权威的概念解释,我今天就把这个概念给大家简单做一个分享,也代表我个人对概念的理解。私募股权基金是舶来语,一开始来之英国,英文名称是 privateplacement ,翻译全称是私人的权益资本,与之对应的当然是公开的公募基金, 叫 public 。我们私募股权基金主要指的是它的方式上是私募的方式。目的主要是投资于非上市企业的企业的股权,所以叫私募股权基金。从这个概念上来讲,实际上它包含广义和狭义的理解。从广义上来讲,私募基金包括的内容还是很多的,包括现在国内业已存在的除了叫基金名称的这些公司以外,还包括一些从事投资类的一些投资管理公司、投资公司、投资咨询公司,以及一些资产管理公司等等。它都具备了私募股权投资的基本的属性。尽管它的资金来源渠道不是太多,不是来源公开的渠道,第二, 它投资的方向都是非上市的企业的股权。从这个角度来讲,广义的私募股权投资基金涵盖了中国所存在的刚才我概括的投资管理类的公司, 包括一些叫投资咨询类的公司, 它也做一些资产管理, 包括一些资产公司, 它代替别人理财, 这种方式实际上广义来讲, 都可以归纳为私募股权基金。从狭义上的理解,私募股权基金针对 PE 这一块,专门投资拟上市股权的资金,这是狭义的私募股权基金。这是第一个,概念。第二,我们看一下私募股权基金的特质。有了这个分类和概念的解释,对它的特点就比较容易理解了。第一,资本的募集是不公开的,什么叫非公开呢?就是说只能对你特定的对象,在特定的范围内对特定的对象进募集,不能公开做广告、做宣传,不能公开在媒体上打广告。然后你募集的人数是有限的。现在限制多少大家应该很清楚,最高法关于界定非法集资的概念,就是人数不能超过两百人。那就是说你私募的圈子给你的概念是很明确的,第一,你不能公开地宣传;第二,你募集的对象是有限的; 第三,你的募集的对象一定是成熟的投资者,并且未来应该是机构投资者,以及富有的个人为主,是这样的投资者机构。不是所有老百姓拿三五万块钱都可以参与私募基金, 那不是规范的投资, 那叫担保公司了,是一个非法的融资。这就是讲到私募股权基金的概念来讲,第一个特点,它是非公开的基金,第二,它也是以盈利为目的。这不用解释,任何一个个基金,或者投资机构,都是以盈利为目的。第三,它尊重财务的特点,尽管基金的投资期限比较长,三年五年十年八年都有,但是它毕竟是一个财务的投资,不以谋求企业的股权为目的,只是参与投资,给你企业雪中送炭,给你企业加把火加点油,使你企业发展更快,所以是策略投资者。当然你叫他战略投资者也可以,但是不是真正产业的战略投资者,而是策略者。第四个特点,它重点是投资于拟上市的公司的股权, 但是也可以投入其他宽泛的非上市的公司的股权。而且它是一个产业投资基金, 所以它的管理必须是专业人员, 是专家受托管理。第六个特点就是有限生命。有限生命就建立在刚才讲的,它是有期限的,所有的基金都是有期限的,封闭期限是十年也好,八年也好, 12 年也好,最长是 15 年,都是有期限的,到期比较无条件的终止、清算。第七个特点,它具有金融属性的特点,就是说私募基金是一个金融的投资机构。第八个特点就是“双向信任”问题, 就是参与私募基金的对象, 都是建立在双向信任的基础上, 也就是说你对我没有信任的基础,你不会把钱给我。但是反过来讲,我管理人对你投资人如果没有信任基础,我们达成交易应该不可能的,所以建立在双向信任的基础。这是关于私募股权基金概念的两点理解。第二个方面,我们介绍一下私募股权基金发展的路径。首先看一下国外私募股权基金的发展,刚才说了,私募股权基金是从国外发展起来的,首先发源于英国,盛行于美国,最快是第二次世界大战以后发展起来的。从美国来讲,它作为世界上私募基金最发达的国家,它的私募股权基金在它的整个金融体系里占了举足轻重的地位。从这个图表可以简单看出来,它的私募股权基金占资产总额在市场份额里面占