文档介绍：第三章利率和期限结构理论
投资者关注所投资的证券的风险和期望收益,无风险利率作为评价投资机会的基准。
无风险利率作为投资的比较标准:投资决策的第一原则(the first principle of investment)
Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision.
例子:1000元存款,浮动利率与固定利率定期存款
利率在经济中的重要作用
刺激投资,刺激经济增长
例子:美联储降息
1. 利率
利率通常又称为货币的时间价值
名义利率(nominal interest rate)
货币的增长率
实际利率(real interest rate)
购买力的增长率
例如,假设在某一年,名义利率是7%,消费价格指标从121增加为124。这意味着,在基准年值100元的商品和服务簇,在这一年初的价格为121元,而到了这一年年末,价格为124元。这个商品和服务簇的所有者能够在年初以价格121元卖掉它,并以7%的利率投资,在年末,(=)元,(=)个商品和服务簇。所以,%(=-1)。
消费价格指标(consumer price index) (或者生活成本指标)
=年初的消费价格指标
=年末的消费价格指标
NIR=名义利率
RIR=实际利率
L表示通货膨胀率
当投资者对将来财富的购买力感兴趣时,在进行投资选择时,名义利率和实际利率的区分至关重要
例子:1000面值零息债券,20年到期,名义利率为12%,
两种计算利率的方式:简单利率计算(simple interest)pound interest)。
简单利率计算
例子:
在简单利率计算的规则下,总值随时间的增加而线性增加。
复利的计算
例子
在复利计算的规则下,总值随时间的增加而以指数增加。
连续复利计算(pounding)
例子
例子:Effective annual rates for APR of 6%