文档介绍：内容目录市场回顾:8月至今有色板块整体有所调整 3国内流动性出现边际拐点导致各细分板块都有所调整 3大宗商品价格维持高位,新能源金属价格有待进一步复苏 5中报总结:上半年业绩分化,二季度整体好转 6工业金属:铜价继续上行,铝价维持高位 9铜:价格继续上行,中美关系问题升温增加不确定性 9铝:低库存对价格有支撑,电解铝高利润有望长期维持 11黄金:金价短期企稳,黄金牛市仍然在路上 13全球疫情蔓延加速美联储名义利率走低 13美元走弱是短期驱动金价上涨的重要推手 14当前贵金属的关键问题是通胀预期 15钴锂:钴有收储预期,锂底部基本确立 16钴:非洲运输受阻导致国内钴原料供应偏紧,收储预期有望提升价格 17锂:锂辉石价格跌破400美金/吨,关注氢氧化锂差异化竞争优势 18稀土:供需边际改善,收储预期提振价格 20推荐标的 21风险提示 22国信证券投资评级 23分析师承诺 23风险提示 23证券投资咨询业务的说明 23市场回顾:8月至今有色板块整体有所调整8月至今(截止至9月11日)有色板块整体略有调整,%,%;%,%。根据申万一级行业划分,有色板块年初至今涨幅在28个行业划分中排第18,处于全行业中等水平;8月至今涨跌幅排第21,处于全行业靠后水平。图1:有色板块2020年年初至今涨跌幅(9月11日) 图2:有色板块2020年8月至今涨跌幅(9月11日)%%%%%%%-%-%-%-%%%%%%%-%-%-%-%沪深300 有色金属(申万) 沪深300 有色金属(申万)资料来源:WIND、整理 资料来源:WIND、整理图3:申万一级行业8月至今涨跌幅排名(9月11日)%%%%-%-%-%-%-%-%-%资料来源:WIND、整理国内流动性出现边际拐点导致各细分板块都有所调整从细分板块的角度来看,%;%;%;%。总体而言,随着整个市场出现调整,特别是在进入8月以后,国内流动性出现边际拐点,市场“生拔估值”阶段结束,有色板块总体也是有所调整,尤其是工业金属板块和稀有金属板块的调整幅度相对来说也是比较大的。往后看我们认为有色板块行情主线核心是盈利能否复苏,在目前大宗商品的价格都已经恢复到相对比较高的水平之后,企业业绩能否如预期中释放,是驱动有色板块走势的核心因素,三季度业绩至关重要。图4:申万二级行业工业金属年初至今涨跌幅 图5:%%%%%%%%%沪深300工业金属(申万)沪深300 工业金属(申万)%%%%%%-% --% --% --% -资料来源:WIND、整理 资料来源:WIND、整理图6:申万二级行业黄金年初至今涨跌幅 图7:申万二级行业黄金8月至今涨跌幅沪深300 黄金(申万)%%%%%%%-%-%-%沪深300 黄金(申万)%%%%-%-%资料来源:WIND、整理 资料来源:WIND、整理图8:申万二级行业稀有金属年初至今涨跌幅 图9:申万二级行业稀有金属8月至今涨跌幅沪深300 稀有金属(申万)%%%%-%-%沪深300 稀有金属(申万)%%%-%-%-% -%资料来源:WIND、整理 资料来源:WIND、整理图10:申万二级行业金属非金属新材料年初至今涨跌幅 图11:%%%%%%%%%沪深300金属非金属新材料(申万)沪深300 金属非金属新材料(申万)%%%%%%-% --% --% --% -资料来源:WIND、整理 资料来源:WIND、整理大宗商品价格维持高位,新能源金属价格有待进一步复苏大宗商品价格方面,今年上半年整体波动幅度较大,而随着国内经济活动逐步回暖,宽松环境下叠加需求复苏提振了商品价格,进入下半年至今,铜铝价格也维持在相对比较高的位置,金银价