文档介绍：远期协议远期利率协议例:一家公司三个月后有100万美元要投资于6个月期的定期存款,该公司担心3个月后的6个月的定期存款利率可能会低于当前市场利率 10%,于是公司与一家银行签定远期利率协议,卖出一份3X9的FRA在协议中约定三个月后以 10%的利率存入6个月期的100万美元定期存款。情况一:如果3个月后6个月期的定期存款利率为8%,低于10%的协议利率。公司的损益为:100万X(10%-8%X6/12=1万美元,即可以获得1万美元的差额补偿,弥补了实际6个月定期存款利率下降2%的损失,保证了6个月定期存款10%的收益。情况二:如果3个月后6个月定期存款的实际利率为 11%,高于10%的协议利率。公司的损益为:100万X(10%-11%X6/12=-,,抵消了实际6个月定期存款利率上升1%带来的额外收益,但也保证了10%的预期收益。远期利率协议的运用(以套期保值为例)远期利率协议属于非标准化的衍生金融工具,较少用于投机获利或套利,主要用于套期保值。例如:美国一家A银行计划在3个月后拆入一笔5000万美元6个月期的资金,目前市场 %。该银行预测美国1992年底正遭受通货膨胀的压力,短期利率可能会上升。为避免利率上升带来的风险, A银行1993年1月与B银行通过电话成交了一笔3X9的远期利率协议,%的远期利率协议。该交易成交3个月后(即1993年4月30日前2个交易日),%。现货市场(即期信贷市场)%%%%的参考利率结算(%)损益:6个月后比计划多支出1250美元获得1197美元收益交割时的结算金额==((ir-ic) XAXD/B)/(1+irXD/B)==((%-%)X5000X180/360)/(1+%X180/360)==1197元(不计利息再投资的结算金额为1250元)A银行在三个月的现货市场上的损失为( %—%)5000X180/360==1250元,多支付的利息发生在6个月后,与当前获得的1197美元补偿是等价的。通过远期利率协议达到了套期保值的目的。升贴水计算标价方法。两种方法:买价或卖价汇率(OutrightRate)。即直接标出远期买卖汇率的全部数字。例如东京外汇市场1990年5月7日的汇价为:即期汇率: $/J ¥ $/J ¥ $/J ¥ ,因此,美元对日元远期汇率为贴水,并且期限越长,贴水越多。点数汇率或换汇汇率(PointsRate或SwapRate)。即报出远期汇率和即期汇率的差价点数,也就是升水点数或贴水点数。例如 1992年德国法兰克福某银行美元与德国马克的即期汇率和 1、3、6个月的远期差价:(直接标价,买入价在前,卖出价在后)US$/:三个月期的远期汇率: USD1==DEM、