文档介绍：2016 :市值管理的十八般兵器! 2016 年新年第一天,大家都沉浸在喜悦庆贺年度规划的兴奋之中,笔者也静心思考一年来资本市场的变化和来年的去向和发展, IPO 重启、注册制推出、新三板分层、战略新兴板等一系列资本市场新政策, 确实很多人有点迷惘和错乱, 到底如何应对?其实无论资本市场如何改革发展, 笔者认为“市值管理才是王道”! 市值管理也没有那么玄乎, 笔者在新年第一天重新整理了之前的一些资料和素材,列了十八个要点,基本上可以了解市值管理的脉络: 1 市值管理的概念是什么市值管理, 顾名思义是上市公司基于公司市值信号, 综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段, 以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。市值管理是推动上市公司实体经营与资本经营良性互动的重要手段。 2 市值管理与价值管理市值管理的核心是价值管理, 是价值创造与股东价值实现; 目标是追求可持续的上市公司市值最大化;其本质是一种长效的战略管理机制! 3 做规模还是做市值? 一家公司的市值和利润、和净资产关系不一定是绝对线性的; 不同行业、不同的定位、不同商业模式,估值模型差别很大,市值也相差很大。 4 市值管理与上市地选择一方面, 企业在美国、新加坡、英国、台湾上市肯定要比在国内上市的市盈率低,这也是为何很多企业急着回归 A 股的原因;另外一方面,即便是在同一个国家,不同的板块之间市盈率差别也很大,诸如主板、创业板、新三板之间。建议正准备登陆资本市场的企业,优选国内市场, 不得已再考虑海外资本市场; 国内具体板块的选择要结合企业自身的所处阶段和特点而定。 5 市值管理与股市周期波动无论中外, 无论古今, 资本市场总是呈周期性波动, 表现出显著的主题迁演和热点兴衰。资本市场总是在牛市、熊市这样的波动周期性中演进, 一个公司的市值和所处的周期关系很大。关于市场波动与周期: 我们不可以左右, 但可以利用, 应该利用, 必须利用; 波动幅度越大, 利用价值越高,但利用难度越大。 6 市值管理与企业本身的个性这是影响企业市值的很重要的一个因素, 和君咨询总结了一套“9 因素模型”,笔者觉得大多数国内的企业可以参考借鉴: 7 产融互动是市值管理的精髓企业市值不是一个单线条,是一个立体螺旋式上升的过程。总结来看, 企业市值管理的精髓就是产融互动,一定是“业务+资本”双轮驱动! 任何一家上市公司,包括新三板的企业都是在两个市场之间进行经营, 第一个市场是资本市场, 这个市场的经营目标是市值; 第二个市场是产品市场,这个市场经营目标的核心是利润。那么市值管理的具体执行, 体现为通过产业经营和布局来提高净利润、以及通过和资本市场的有效对接来使得资本市场更充分认知公司的产业布局以提高或稳定估值。本文结合 5129 家新三板企业的分布和特点,总结了一个“业务+资本”的新三板市值管理模型: 8 业务和产业是市值管理的底盘为了有一个好的市值基础, 在企业发展的业务端( 利润 EPS 端), 企业要着重产业布局、商业模式、核心竞争力、团队打造、财物报表策略等等。这几点大家之前听的比较多, 本文不过多阐述, 那么结合新三板企业分布的特点( 55% 以上的生产制造企业), 笔者提出了在市值管理产业端着重打造各行业“隐形冠军”的观点, 通过打造隐形冠军来持续提升企业的市值。 9 打造隐形冠军提升企业市值如果一家企业通过修炼做到了“隐形冠军”, 那么市值管理就变得自然而然了。德国赫尔曼教授《隐形冠军: 未来全球化的先锋》一书中提出了打造隐形冠军比较详细的一整套理论, 总结来看就是所谓的同心圆模型, 当我们从远大的抱负和愿景出发, 专注、围绕客户创新、提高产业纵深和竞争力、打造高效团队, 迈向全球的过程中, 企业资本市场的市值也会慢慢有所体现。 10 市值管理与股东结构完美的股东结构会直接影响企业市值( 巴菲特效应), 我们说即使是同一个产业做同样业务的两家公司, 如果它的股东结构不一样的话, 那它市盈率是完全有可能不一样的, 最典型的就是巴菲特效应。 2009 年时, 一段由巴菲特录制的视频大出风头。他在视频中说:“我现在有 9 套创世的西装, 我扔掉了以前所有的西装。我的合伙人和律师都穿创世西装,现在比尔?盖茨也穿创世的西服。”因为这段 3 分钟视频,彼时大杨创世( 600233 )的股票 10 个交易日内6 次涨停,股价累计上涨超过 70% 。其实后来得知巴菲特并不是大杨的股东, 但这个案例已经把股东结构的重要性表达清楚了。类似的事情,在新三板上也可以看到,比较活跃的维珍创意( 430305 )市盈率最高的时候能有 100 多倍, 据说 2012 年, 柳传志、俞敏洪、雷军几位大佬联合成立的北京中关天使投资有限公司将维珍创意作为公司所投资的第六家企业,有这些大佬背书,维珍