文档介绍:低碳革命· 低碳股
——2009年中金小盘股的选股思路之一
曾令波
2009 年6月
目录
一、WHY——为什么要低碳革命?
二、HOW——低碳革命是如何进行的?
三、WHAT——低碳革命中的选股思路
1
一、为什么要低碳革命
1、全球碳减排的压力巨大——高碳经济正在毁灭地球和人类自己
大气中温室气体的增图表1:1985年以来全球洪水发生率不断上升
加所造成的全球气候
次
变化以及由此对人类 1000
900
生存所造成的威胁正 800
不断增大。 700
600
500
洪水等极端气候事件 400
的发生频率在过去半 300
200
个多世纪中不断上 100
升,所造成的损失也 0
不断加大。 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2008
更重要的是,由于气资料来源:Dartmouth Flood Observatory、中金公司研究部
候变暖所导致的海平
面上升已经使人类感图表2:1950年以来全球极端气候事件数量不断上升
受到了巨大的生存威次
十亿美元1000 8
胁。全球极端气候所造成的经通用调整后的经济损失(左轴)
全球极端气候事件数量( 右轴) 7
6
温室气体最主要的成 100
5
份是二氧化碳,减少 4
3
与控制二氧化碳排放 10
是解决温室效应的最 2
主要途径。 1
1 0
1950-1959 1960-1969 1970-1979 1980-1989 1990-1999
资料来源::、中金公司研究部
2
从《京都议定书》到《歌本哈根协议》
图表3:1960-2005年前十大累计碳排放国图表4:前十大累计排放国人均排放国
《京都议定书》的成
果及其所形成的三种
亿吨CO2 吨CO2
碳排放交易机制促进 2500 800
2000 700
了全球碳减排的进 600
程,但由于中、美、 1500 500
400
1000
印当今最主要的三个 300
500 200
排放国都未参与履行 100
0
该公约,《京都议定 0
美国中国德国日本英国印度法国
书》的效果被大大减美国德国英国日本法国中国印度
俄联邦乌克兰加拿大
加拿大俄联邦乌克兰
弱。
资料来源:,中金公司研究部
09年12月将召开的哥
本哈根会议能否成功图表5:几大碳排放体已经做出明确减排承诺
的最大的关键点将取国家/地区碳减排承诺/目标
决于中、美、印三国
美国以2005年排放量为基准,2012年减少3%,2020年减少20%,2030年减少
的态度。 42%,2050年减少83%
目前几大排放国中的英国 2020年在1990年基础上减少26%至32%,2050年减少60%
发达国家都已有明确
的碳减排目标。印度欧盟 2020年将二氧化碳排放量在1990年的基础上至少减少20%,并且愿意和其他
也已经表示过人均碳主要排放国一起将减排目标提高为30%。2050年温室气体排放量为1990年的
一半。
排放量永不超过发达
到年温室气体排放量比年减少
国家。日本 2020 2005 15%
加拿大 2020年排放量在2006年的基础上减少20%
3
资料来源:,各国政府文件,中金公司研究部
中国碳减排压力巨大——高碳国VS低碳国
中国已是全球最大的碳排图表6:中国成为全球最大的碳排放国
放国。 2007年排放量占比
荷兰环境评估局2008年发 30%
24%
布的报告认为,中国在 25%
21%
2006年已是全球第一大碳 20%
排放国,中国排放量比美 15% 12%
国高8%,2007年比美国 10% 8%
6%
高14%。 5%
并且中国占了2007年全球 0%
中国美国欧盟15国印度俄联邦
二氧化碳排放量增量的三资料来源:荷兰环境评估局,中金公司研究部
分之二,而美国、印度与
俄罗斯各仅占当年增量的图表7:燃料消耗与水泥生产所排放的二氧化碳(分地区)
10%。
亿吨CO2
美国表示,美国的碳减排
承诺将建立在中国与印度
的碳减排承诺之上,而印
度已经在人均排量限制上
做出承诺
资料来源:EDGAR (IEA,2007;EIA,2007);BP,2008;USGS,2008,中金公司研究部
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2、发展中大国崛起带来的潜在能源危机
如果中国