文档介绍：国内铝现货价格的影响因素及走势预测的模型研究
——基于日数据的实证分析
高辉
(浙江中大期货研究所浙江杭州 310003)

Model-Forecasting Study of Dynamical Trend and Influence Factor of Aluminum
Spot Prices of China
--------Empirical Analysis Based on day datum

Gao hui
(Zhongda pany Research Institute Hangzhou Zhejiang 310003 )

我们知道自从 1954 年 10 月 1 日,抚顺铝厂投产以后,我国铝工业开始逐渐发展起来,
到 1992 年,我国铝产量突破 100 万吨,达到 109 万吨。随着中国经济的快速发展,铝工业
的发展速度达到前所未有的高峰。铝的生产屡创新高。我们从已有的历史数据可以看到,1995
年至 2002 年期间,中国的原铝产量年均增长率为 13%,在此期间,原铝消费年均增长 12
%。原铝产量在 2000 年至 2003 年期间以 25%的年均增长率急增,而消费年均增长率却少
于 14%。截止到 2004 年底中国铝的产量达到 667 万吨,增长率为 %,比 2003 年增长
了 113 万吨。中国作为铝的生产大国,铝价的波动对生产的潜在影响是巨大的。
目前,国际铝价格的波动给国内铝市场带来较大的冲击影响,从而给国内生产及消费企
业带来一定的风险。如何规避铝价格波动风险,确保生产的有序运行显得极为迫切。本文采
用协整理论及基于 VAR 的 Grange 因果关系检验方法及冲击反应函数及方差分解的方法研究
国内现货铝的影响因素及定量影响的大小,对未来走势作出预测研究,以期对原铝生产及消
费提供理论指导。
一、变量选择及数据处理
同样,影响铝现货价格的因素有很多,诸如:国家的宏观调控政策;现货的供给与需
求;期货的价格;沪铝期货的成交量与持仓量;国际政治形势;国际期货市场的影响等等。
为了遵从建模简化的原则,我们仅从国际经济变化的影响、国内外期货市场的联动影响方面
考虑,选取对国内铝现货价格可能产生较大影响的美元汇率及沪铝期货价格、英国伦敦金属
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交易所的期铝及现货铝价格变量作为我们建模的主要变量,通过建模分析试图找到影响国内
现货铝价的定量的关联关系,从而对未来走势作出准确的预测。
1. 铝现货价格指标的选取
为了更进一步深入研究影响铝现货价格的影响因素及对未来走势作进一步的模型预测
分析。我们选取国内与国外具有代表性的铝的现货价格。国内铝的现货价格我们选取具有代
表性的上海华通有色金属市场铝的现货报价,国外现货铝价格我们选取 lme 的铝现货报价。
选取的时间段:2004-8-19~2005-8-5。数据来源:慧聪网站:
oyong/。英国路透网站:
./asp/。

2. 汇率指标的选取
我们选取具有代表性的美元汇率即美元对欧元汇率