文档介绍：时代新材(600458) 公司研究(深度报告)
由“谨慎推荐”上调为“推荐” 2009-10-9
当前股价:
高铁业务快速增长,风机叶片超出预期
公司基本数据
报告要点总股本(万股) 20436
流通 A 股/B 股(万股) 20436/0
高铁建设高潮带动公司业绩迅速增长
资产负债率 %
按下游需求分,公司的主导产品基本上可以归为铁路车辆配件、铁路线路配每股净资产(元)
市盈率(当前)
件和风电产品三类。未来五年是高铁建设的高潮,根据我们对行业的了解, 市净率(当前)
车辆配件需求将稳定增长,线路配件需求将大幅增长,公司主营的产品部分 12 个月内最高/最低价
为独家生产,部分为主要供应商,将充分受益高速铁路的大发展。市场表现对比图(近 12 个月)
风电叶片发展超预期 %
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未来南车集团的发展战略是形成贯穿叶片、电磁线、电机等关键部件以及整 %
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机生产地完整产业链条,公司风机叶片业务将充分受益。2009 年公司将向 %
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大股东株洲所销售兆瓦级风机叶片 100 套,价值 亿元,高于原来市场预-%
-%
期的 60 套。预计 2010 年公司将实现风机叶片销售 300 套。 08-10 08-11 08-12 09-01 09-02 09-03 09-04 09-05 09-06 09-07 09-08 09-09
时代新材沪深300工业全收益
非定向增发将加速公司发展,改善财务状况。
资料来源:Wind 资讯
增发主要用于扩大弹性元件、风电叶片和特种电磁线生产能力,募投项目建
行业内跟踪公司比较
设期均为 1-2 年,且公司已经利用自有资金及银行贷款建设大部分项目,因
晋亿实业 08A 09E 10E
此生产能力有望在较短时间内获得明显提升。募集资金将大幅节省财务费 PE
用,预计增厚 2010 年 EPS 约 元。 PB
中材科技 08A 09E 10E
首次评级为“推荐” PE
PB
预计公司 2009-2011 年每股收益分别为 、(摊薄后)和 (摊
相关研究
薄后)元,公司 2010 年的合理估值水平应介于主业为风机叶片中材科技和
主业为铁路线路配件的晋亿实业之间,即 27 倍左右,六个月目标价 。
给予“推荐”评级。
主要财务指标
分析师:
李兴
2008A 2009E 2010E 2011E
(8621)68751765
营业收入(百万元)
1046 1593 2388 3290 @
增长率(%) % % % %
归属母公司所有者净利润(百万元) 联系人:
增长率(%) % % % 吕越超
(8621)68751765
每股收益(元)
@
ROE (%) % % % %
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正文目录
快速成长的高新技术企业.....................................................................4
主营业务:弹性元件是目前主要的收入、利润来源.............................................. 4
股权结构:主要股东是公司发展的坚实后盾......................................................... 5
技术优势:公司发展的核心竞争力........................................................................ 5
前景展望:未来成长将得益于铁路和风电建设的双轮驱动................................... 6
铁路车辆配件业务:稳定增长...................