文档介绍：智能电网促行业持续发展

电气设备
维持评级:强于大市

相对沪深 300 表现

电气设备沪深300
60%
40% 根据我国智能电网发展情况,我们认为将以特高压电网为主
20%
0% 干,通过建设坚强智能电网,提高电网大范围优化配置资源能
-2 0%
J-08 J-09 J-09 J-09
F-09
S-08
A-08 O-08 N-08 D-08
A-09
M-09 M-09
-4 0% 力,实现电力远距离、大规模输送,满足经济快速发展对电力
-6 0%
的需求。

表现 1m 3m 12m
我们看好智能电网投资对行业设备的需求,并对相关子行业的
电气设备 % % %
设备制造厂商所带来的实际受益。智能电网在 2020 年智能电
沪深 300 % % %
网总投资规模接近 4 万亿元。具体为今、明两年的投资约 5500

亿元,其中特高压电网投资 830 亿元;全面建设阶段投资约 2
重点公
6m% YTD% 评级
司万亿元,其中特高压电网投资 3000 亿元;基本建成阶段投资

特变电工 % % 买入万亿元,其中特高压投资 2500 亿元。从实施阶段来看,
许继电气 % % 增持初期智能电网的建设主要体现在特高压建设的推进、用电端采
平高电气 % % 增持集系统的铺开以及智能化、新能源并网技术的应用、数字化变
电站试点的建设方面。
东方电气 % % 增持
置信电气 % -% 增持
受益特高压投资一次设备厂商中,我们看好特变电工、天威保<br高电气。生产智能变电站,生产数字化互感器、开关控

制、传感器、继电保护设备的国电南瑞、国电南自、许继电气。

发电环节的建设重点是可再生能源发电并网、运行控制和功率
相关报告预测,在电力电子环节荣信股份、思源电气等将承担输电网静
《电气设备:火电低迷输变电高景气》
止无功补偿工程,成为受益较大的主要上市公司。
《电气设备:政策助力促行业持续发展》
7 月,电气设备行业涨幅 %,弱于大市。由于行业目前估
值较高,PE(TTM)已达到了倍,P/B 也在倍,较历
联系人史 P/E,P/B 平均值倍和倍已有不少的溢价,目前处

孙林于合理估值的上限,行业内存在短期政策及中报利好消息刺激

电话:0755-83706909 的带来的交易性机会,行业增长仍保持稳健,我们维持行业 8
邮件:sunl@ 月“强于大市”评级。并给予特变电工“买入”评级,维持许
继电气、东方电气“增持”评级,给予平高电气,置信电气“增
分析师申明: 持”评级,给予国电南瑞“中性”评级。
分析师在此申明,本报告所表述的
所有观点准确反映了分析师对上
述行业、公司或其证券的看法。此

外,分析师薪酬的任何部分不曾
与,不与,也将不会与本报告中的
具体推荐意见或观点直接或间接
相关。
2009 年 7 月 27 日

智能电网的提出
智能电网是当今世界电力系统发展变革的最新动向,并被认为是
21 世纪电力系统的重大科技创新和发展趋势。2003 年美加大停电后,
美国电力行业面对陈旧老化的电力设施、与数字信息技术脱节的二次控
制系统及巨额的投资改造计划,痛定思痛,决心利用日新月异的信息技
术对电网进行彻底改造,以期建成一个高效能、低投资、安全可靠、灵
活应变的电力系统。
自 2003 年起,美国多个政府部门和商业公司先后对电力行业现状
和智能电网远景进行了分析,并提出了各自的定义。例如,美国电力研
究院将未来的电网定义为“IntelliGrid”;美国能源部的电力输配局发
布的对电力第二个百年的全国范围的构想报告中提出了“Grid2030”的
概念;美国的 Battelle 研究所和 IBM 公司也先后提出了“GridWise”
或者“Intelligent Power Grid”的概念。
欧盟理事会在 2006 年的绿皮书“欧洲可持续的、竞争的和安全的
电能策略”强调欧洲已经进入一个新能源时代。欧洲能源政策最重要的
目标必须是供电的可持续性、竞争性和安全性,从而需要通过制定一系
列政策来实现,欧洲电力市场和电网必须面对这些新的