有色金属钨冶炼业.pdf

文档介绍：2010-07-21
有色金属/钨冶炼业公司研究/更新报告
厦门钨业(600549)
钨主业开始发力
增持/ 维持评级—2010 年半年度业绩快报点评
股价:

分析师事件
叶洮
SAC 执业证书编号:S1000206110083 公司今日公布 2010 年半年度业绩快报,上半年共实现营业收入 亿元,
[phone] yetao@
同比增长 %;实现营业利润 亿元,同比上涨 2666%;归属于上市公
联系人
司股东的净利润为 亿元,同比增幅为 1276%;实现基本每股收益 元/
孙蕾
股,同比上涨 1277%。
[phone] sunlei@
王茜
[phone] wangqianyjs@ 评论
公司业绩增长符合预期。报告期内公司各类产品价格稳步上涨,需求也明

相关研究显回暖,公司销售收入和产品毛利率均大幅提高。季度环比来看,公司二季度营

业收入与营业利润分别较一季度上涨 39%和 35%,而归属于母公司的净利润则
《厦门钨业:钨与新材料交映成辉》
环比提高。
(2010/05/25) 74%
《厦门钨业:地产挑大梁,期待金钨主业发力致公司上半年业绩激增。上半年随着国内外市场的回暖,以及
属业务恢复》
国内钨供应层面行业集中度的不断提高,钨产品价格出现较明显上涨,其中钨精
(2010/03/19)
《厦门钨业:房地产业务挑大梁》矿均价从一季度的 万元/吨上涨到二季度的 8 万元/吨。同时,下游需求的反
(2009/11/01) 弹对公司订单和开工率的提升刺激明显。而公司钨精矿自给率的稳步提高,以及
《厦门钨业:虽在低点,但在恢复》各类钨深加工产品的拓展,对公司钨业务综合毛利率的积极作用也正在显现。
(2009/04/30)
维持前期盈利预测。考虑到下半年全球经济形势存在不确定性,我们认为
公司主要产品产销情况或在二季度基础上有所放缓,但核心业务钨产品价格或将
基础数据
总股本(百万股) 682 由于供应端结构的改善而得到一定支撑。我们维持 2010-2012 年盈利预测,分
流通 A 股(百万股) 682 别是 元/股、 元/股和 元/股。
流通 B 股(百万股)
可转债(百万元) N/A 维持“增持”评级。我们判断,钨行业已进入长期向上趋势,公司的钨深
流通 A 股市值(百万元) 13455 加工业务以及能源新材料业务前景值得期待。在稀土业务方面,我们认为公司未

来有望成为福建龙岩地区稀土资源的整合者,从而在景气度不断提高的稀土市场
占据一席之地。
最近 52 周与沪深 300 对比股份走势图经营预测与估值 2009A 20101Q 2010E 2011E 2012E
营业收入(百万元)
厦门钨业沪深300
160%
(+/-%) -
120%
80% 归属母公司净利润(百万元)