文档介绍：中性——维持行业研究/ 月度策略

日期:2009 年 5 月 27 日
行业:家用空气调节器制造业
补贴政策扶持高效节能空调的发展
——2009 年 6 月家用空调行业投资策略
邓永康
021-53519888-1919
ykdeng@
主要观点:

单月产量环比增幅下降
行业收入利润增长(09 年 1~2 月) 09 年 4 月,我国家用空调制造行业共生产空调万台,环比增长
销售收入(亿元) %,环比增幅下降。
增长率-% 4 月份空调内销环比增长 %
利润总额(亿元) 09 年 4 月家用空调行业共内销空调万台,环比增长 %。虽然
增长率-%
空调生产企业和销售渠道加大了对空调的促销。

空调出口量环比略有增长

09 年 4 月,空调共出口空调万台,环比增长 %。

库存继续下降

截至到 09 年 4 月底,整个空调行业的库存量是万台,环比下降
%,同比下降 %,空调库存量明显下降。
家电“以旧换新”政策促进空调升级换代
09 年 5 月 19 日,国务院常务会议研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”
政策措施,有利于加快家用空调的升级换代,进一步提升消费需求。
最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较“节能产品惠民工程”加快高效节能空调的发展
09 年 5 月 25 日,国家实施“节能产品惠民工程”中的高效节能空调器
推广实施细则发布,将对 1、2 级高效节能空调给予 300~850 元不等的
节能补贴,直接降低了高能效节能空调的价格,加快了高能效空调取代
低能销空调的进程,进一步提升我国空调业的国际竞争力。

投资建议:
报告编号:DYK09-MIT06 未来十二个月内,家用空调制造业,中性。
维持投资评级,继续关注重点上市公司格力电器、美的电器和青岛海尔。
相关报告:

数据预测与估值:
9
重点上市公司业绩预测和市盈率

EPS PE
公司名称股票代码股价 PBR 投资评级
08A 09E 10E 08A 09E 10E
格力电器 000651 跑赢大市
美的电器 000527 跑赢大市
青岛海尔 600690 跑赢大市
资料来源:上海证券研究所整理;股价数据为 2009 年 5 月 27 日收盘价
重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。
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月度策略
一、近期空调行业运行态势分析
单月产量环比增幅下降
09 年 4 月,我国家用空调制造行业共生产空调万台,环
比增长 %,环比增幅下降(3 月份空调产量环比增长 %)。