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文档介绍：钢材需求明显好转仍需等待
----2009年钢铁市场发展态势
安信证券研究中心赵志成
20092009年年44月月99日日
L e a r n e d R e p o r t
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主要观点主要观点
z 我们对国际钢材需求的恢复依然缺乏信心,国际需求的低
迷显著的制约着中国钢铁的直接出口与间接出口;
z 近几个月,钢铁主要下游行业出现了回暖的迹象,但我们
暂时未看到大规模采购钢材的现象发生;
z 钢产量迅速恢复,2008年末钢铁企业降价清库存的行为更
多的是带来钢材库存的转移,而并非全部真正被下游企业
消耗;
z 近期钢材价格的下跌速度超过了主要原材料价格的下跌速
度,主要钢材品种毛利空间被迅速的压缩。或许这将引致
新一轮的钢厂限产和减产的现象;
z 产业振兴规划的出发点是保障国有大型钢铁企业的利益,
行政色彩较浓,短期内对行业的影响是正面的,从长期来
看,坚持市场化进程,依然是提升中国钢铁行业核心竞争
力的主要途径;
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目录目录
一、全球钢铁需求仍不乐观,增大钢铁出口压力一、全球钢铁需求仍不乐观,增大钢铁出口压力
二、国内钢铁下游行业有回暖迹象,但仍需等待二、国内钢铁下游行业有回暖迹象,但仍需等待
三、钢铁供给迅速恢复,社会库存创新高三、钢铁供给迅速恢复,社会库存创新高
四、产能扩张集中在轧钢,抑制产能利用率提高四、产能扩张集中在轧钢,抑制产能利用率提高
五、产业政策行政主导色彩浓重,休养生息,准五、产业政策行政主导色彩浓重,休养生息,准
备再战备再战
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全球工业生产仍不容乐观全球工业生产仍不容乐观
OECD工业生产
8% 世界(除中国)钢表观消费量增长率(右轴) 20%
6% 15%
10%
4%
5%
2% 0%
0% -5 %
06 07 08 09
00 01 02 03 04 05
05 06 07 08
00 01 02 03 04
- - - -
- - - - - -
- - - -
-2 % - - - - - -1 0%
l l l l
l l l l l
Ju Ju Ju Ju
Ju Ju Ju Ju Ju
Jan Jan Jan Jan
-4 % Jan Jan Jan Jan Jan Jan -1 5%
-6 % -2 0%
-2 5%
-8 %
-3 0%
-1 0% -3 5%
-1 2% -4 0%
数据来源来源:Bloomberg,OECD,安信证券研究中心
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美国日均粗钢产量(比美国日均粗钢产量(比20082008年最高点下降年最高点下降53%53%))
千吨美国日均粗钢产量
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09
Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02
数据来源: Bloomberg,安信证券研究中心
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欧盟日均粗钢产量(比欧盟日均粗钢产量(比20082008年最高点下降年最高点下降49%49%))
千吨欧盟日均钢产量
650
600
550
500
450
400
350
300
Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09
Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02
数据来源: Bloomberg,安信证券研究中心
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国际钢价持续下跌(国际钢价持续下跌(11))
300 Global Index
260
220
180
140
100
60
7
1 4
7
1