文档介绍：《铜加工研究》2009 年第 1 期

慧眼观察—市场分析

经济形势将继续主导未来铜价走势

中国国际期货刘旭

自 2008 年 12 月底以来,铜价在经过近几个场已经连续两年半下滑,因而目前房地产市场对
月的持续下跌后开始逐渐企稳。目前国内铜市场美国经济近期的走势影响并不明显。
近月的升水已从前期的 3000 元左右回落至 300 目前铜市场的希望是美国新总统奥巴马制
元左右。而国内进口量的增加和市场传闻国储将订的经济复苏计划以及金融市场信心的企稳,这
会收储也是推动铜价反弹的重要因素,截止 2009 对铜价带来了支撑。其经济复苏计划总支出已经
年 1 月 16 日,沪铜主力 0904 合约报收于 27470 上升到 8250 亿美元,其中包括为基础设施和清
元/吨,LME 3 月期铜报收于 3355 美元/吨。洁能源投资、增加对地方政府和受经济衰退冲击
经济形势的变化及对人们未来的预期,仍将最大的人群所提供的救助。而基础设施建设是获
影响着最近几个月内铜价的走势,并且这种作用得资金分配最多的领域之一,这将有效刺激美国
还会是主导性的。的铜消费增长。而从更长远的角度看,经济复苏
1 经济形势分析计划将有助于美国经济的回升,预计一季度美国
美国经济状况继续恶化经济将会触底,二季度开始回稳,并带动全球经
进入 2009 年以来,美国经济持续走软。从近济的企稳,最终刺激全球铜需求的回升。不过值
期的经济数据来看,工业生产、就业市场、消费得注意的是,由于目前经济前景仍在下滑,而经
市场呈继续恶化的趋势。美国 12 月份工业产值较济刺激计划产生作用需要滞后一段时期,因而对
前月下降 %,而对铜消费影响更为明显的制造市场的影响更多地仍表现为对市场信心的短期
业采购经理人指数(PMI)则更是下滑至 ,为提振。另外,最近美国市场发行了一支垃圾债券,
1980 年以来最低。就业市场方面,2008 年美国失这是自 08 年上半年以来发行的第一支垃圾债券,
业人数总计 260 万人,为二战结束以来的最高水虽然整个信贷市场并没有复苏,但至少表明信贷
平,这其中有将近 200 万人是在 08 年最后四个月市场已经开始解冻,市场信心开始企稳。
中失去工作的,这表明随着金融危机的加剧,经欧洲经济
济衰退状况也进一步恶化,并将延续至新的一年。欧洲经济同样令人悲观。欧元区制造业持续
同时美国 12 月份零售额下降 %,为连续第六个衰退,贸易逆差不断扩大,消费信心低迷。考虑
月下降。这一数据意味着美国第四季度的消费者到欧元区多为工业国,制造业的表现是衡量未来
支出会连续第二个季度下滑,而美国的消费支出经济增长的一个晴雨表。然而欧元区 2008 年 12
约占其国内生产总值(GDP)的 70%。鉴于房地产市月份制造业活动连续第七个月出现萎缩,制造业
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《铜加工研究》2009 年第 1 期
采购经理人指数(PMI) 由 11 月份的降至色,唯一的支撑在于投资对经济的拉动。做为中
,降至纪录新低。同时欧元区 11 月份工业国经济增长的重要引擎,外贸对中国经济的拉动
产值较 10 月份下降 %,较上年同期则下降作用是最大的。