文档介绍：十二五规划之电子元器件行业
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要点：
● 十二五规划关于产业升级结构调整以及发展战略性新兴产业中分别提到，电子信息产业要提高研发水平、增强基础电子自主发展力、引导向产业链高端延伸。重点发展计算机、电子元器件、视屏产品等骨干产业，发展集成电路、新型显示器件、软件等核心产业。重点发展新一代移动通信、下一代互联网、物联网、三网融合、云计算、高端服务器、信息服务等新兴产业。
● 全球行业增速如预期回归 目前半导体销售额高位运行但增速下滑，且产能利用率也呈下降趋势，库存水平上升，日本大地震对全球半导体行业短期内也存在不利影响。这些因素综合预示着2011 年全球行业的增速将从高速的复苏恢复到稳定增长的状态下。
● 日本地震短期不利国内市场 日本地震在产品需求、加工订单、原材料供给和重要元器件和设备供给等等方面都对我国电子产业短期产生不利影响，而我国电子产业目前替代日本的可能性不高。日本地震影响可能2 季度就会显现。
● 产业升级是抓住机遇的关键 在我国经济增长转型的背景下，我国电子产业面临巨大的市场机遇，但是抓住这些机遇，还是要取决企业自身的研发和开拓能力。实现产业升级，从中低端产品向中高端进发，提高产品的竞争力是抓住这些机遇的关键。这是需要重点关注的因素。
● 寻找主题性机会 是主要思路随着行业增速开始归于正常，超预期因素渐渐减少，一些不利因素也开始出现，行业整体的估值压力开始显现。行业整体的投资机会减小，应更加关注确定性的围绕新兴消费和新兴产业带来的主题性的投资机会。
● 电子行业各项指标显示行业景气度逐渐回归正常水平：1）费城半导体指数开始从高点回落；2）半导体设备厂商的订单/出货比开始回落，去年10 月份以来连续四个月北美BB 值跌破1；3）全球半导体销售收入增幅放缓，半导体库存天数达到较高水平；4）全球IC 和分立器件产能利用率持续下降。
● 电子行业投资思路:整体高位振荡，掘金细分行业之优质公司:从估值角度来看，虽然行业整体PE 相比去年高点有所下降，但仍然超过2007、2008 年水平，电子行业整体估值仍然相对较高，我们认为二季度电子行业将维持在高位振荡，但对于未来仍能保持高成长性的细分行业之优质公司，我们认为仍然值得长期推荐。
● 风险提示：全球宏观经济下行风险
政策面
2009年发布的《电子信息产业调整和规划》和2011年初确定的十二五发展规划纲要中都明确的指出了电子信息产业未来的发展趋势，应围绕计算机、电子元器件等九个重点领展开。
关于电子信息的产业升级：我国电子产业以制造为主，产品附加值低，推进产业升级具有内在必要性，但是电子信息产业产品结构众多，升级不可能面面俱到，突出重点和关键部件的升级不失为一种明智的选择。国家将重点实施软件、集成电路、新型显示器件的产业升级，在这些产业，通过国家科技重大专项的设立，集中优势力量，实现关键技术的突破。
软件、集成电路、新型显示器件是我国电子信息产业的核心与基础，又面临着发展的瓶颈。这些产业投资强度大、技术难度高、附加值高，引领着信息技术的变革，直接决定电子信息产业的技术进步和产品升级，是决定整个产业走向的关键。核心基础产业发展影响全球产业的竞争格局，决定了一个国家在全球电子信息产业中的分工地位。为了实现产业结构的升级，国家势必鼓励企业加大研发投入，对重点企业国家将会提供专项资金进行重点支持。因此，行业龙头企业有望会获得国家资金支持，进行关键技术的研发，这将进一步强化企业的竞争力。
发展新的增长点：加速信息基础设施建设，大力推动业务创新和服务模式创新，强化信息技术在经济社会领域的运用，积极采用信息技术改造传统产业，以新应用带动新增长。在通信设备、信息服务、信息技术应用等领域培育新的增长点。具体包括加速通信设备制造业大发展，加快培育信息服务新模式新业态，加强信息技术融合应用。
当前我国电子信息产业以制造为主，产品附加值低，为了实现产业调整和振兴，就必须在稳定出口的同时，努力扩大国内需求，发挥国家网络基础设施升级的带动作用，加快推广应用我国自主产品和技术，创新业务模式，推进信息化与工业化融合，在通信设备、应用电子、信息服务业等领域以新应用和新需求带动产业的新增长，增强产业发展后劲。
加快进行产业升级结构调整：目前，全球电子行业已经度过景气度最高的时候，整体呈现出下行趋势。但是在我国政府对新兴产业的扶持力度不断加大的推动作用下，“十二五”期间全球电子行业向国内转移的趋势还将延续，国内电子行业的竞争将更加激烈，优秀企业在优惠政策的支持下也将脱颖而出。未来，有可能对从事新能源、新材料等七大战略性新兴产业的企业，建议加大税收优惠力度，在“三免三减半”优惠期满后，可考虑对其所得税率在15%的基础上减半征收。