文档介绍：金融风险管理
第14章信用风险:估测违约概88
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率
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金融风险管理,第十四章,闫海峰,南京财经大学金融学院,
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本章主要内容
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信用评级
·历史违约概率
收回率
信用违约互换
信用溢差
有信用溢差来估计违约概率
违约概率比较
利用股价来估计违约概率
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信用评级
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信用级别
世界上著名的评级公司:穆迪、标准普尔、惠誉
穆迪九级别:Aa(Aa1,Aaa2,Aa3),Aa(Aa1,Aa2,Aa3),A;
Baa. Ba. b
标准普尔九级别:AAA(AAA+,AAA,AAA-),AA
(AA+,AA, AA-,A: BBB, BB, B; CCC, CC, C
·评级主要方法
传统评级方法;內部评级法; Altmans z-记分法;
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传统的信用风险度量和管理模型:
信用风险的专家制度5C、5W、5P分
析法
·多远判别分析模型:距离判别法、贝
叶斯( Bayes)判别方法和费希尔(
Fisher)判别方法、Z计分( Z-Score
)模型、ZTA信用风险模型。
广义线性、Log模型和 Probit模型
神经网络模型
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信用评级技术基本假设
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有信用讦级系统,每个债务人都有信用等级,它影响资产的定
价和折现率。
每一信用等级中的所有债务人具有相同的迁移和违约概率。
·资产收益的变化是由系统风险和特殊风险(单个债务人特有的
)
券指数表示,不同债务人的资产收益的相关性可用它们的证
券收益的相关性近似
·即期和远期利率是确定的(因此模型对利率变化不敏感).
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传统信用评级的手段
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5C要素分析法:
1、道德品质( Character2、还款能力( Capacity)3、资本实力
( apital)4、担保( Collateral5、经营环境条件( Condition)
5W要素分析法:
1、借款人(Who)2、借款用途(Why)3、还款期限(When)
4、担保物(hat5、如何还款(How)
5P要素分析法
·1、个人因素( Persona2、借款目的( Purpose)3、偿还( Pavment
4、保障( Protection)5、前景 Perspective
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内部评级法
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· BaselⅡ允许银行利用自己的模型来估计违约概率
和资本金
内部评级法IRB来计算违约率(PD)
高级內部评级法允许银行利用自己的模型来估计
违约损失率(IGD)、违约头寸(EAD)、贷款
期限。
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