文档介绍：第六章外汇风险管理实务
第一节外汇风险概述
一、外汇风险的概念
因汇率变动对以外币计价的资产或负债的价值产生影
响而可能造成的损失。
二、外汇风险的种类
可分为:会计风险、交易风险、经济风险。
(一)会计风险
概念:由于汇率变化而引起资产负债表中某些以外币
计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示
的项目时可能产生的帐面损失。
P168—169 表6—1,6—2,6—3
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(二)交易风险
概念:是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债
务价值变化的风险。
1、在进出口贸易中的情况
由于结算时与签约时的汇率不同,使你少收本币
(或其他货币)或多付本币(或其他货币)。P169例
某省一企业,从日本引进大型项目,总价和费用都
按照日方要求以日元结算,共计32000000000日元(320
亿日元)。1985年6月签约时,汇率为$1=JPY247,
$。其后日元不断升值,到1986年
4月中旬预付定金时,JPY升值为$1=JPY170,折合为
$,该企业蒙受汇率损失5800万$。仅此一项损
失占该地区1986年用汇计划的7%。
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2、在资本输出入中的情况
由于汇率的变动使债权人少收本币(或其他货
币),债务人多付本币(或其他货币)。
如我国日元债务,由于日元汇率上升,使我国还债
时多付美元还日元(我国外汇储备中美元占大部分)。
3、在外汇银行外汇买卖中
由于持有外汇头寸的多头或空头,汇率的变动使
其蒙受损失。P170例
日本某银行在买进的100万$中,卖掉了80万$,
还剩下20万$,即该银行持有$多头20万,持有多头
将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如
果当日收盘价为$1=JPY150,则该银行卖出20万$
可收回3000万JPY,如果翌日$对JPY的汇价跌至$1
=JPY120,则该银行只能收回2400万JPY,损失600
万JPY。
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(三)经济风险
概念:指由于汇率波动而引起国际企业(跨国企业)未来收益减少的一种潜在的损失。
影响企业未来的现金流量(收支),是对企业整体价值的影响,这种影响是整体的。
小结:
★会计风险:汇率的变化影响财务报表。
★交易风险:汇率的变化影响结算。
★经济风险:汇率的变化影响企业未来的现金
流量。
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三、外汇风险的构成因素及相互关系
(一)构成因素
构成因素有三:本币、外币、时间
(二)外汇风险构成因素之间的相互关系
第二节外汇风险的防范措施
以下介绍几种主要的方法:
一、货币选择与货币组合
(一)本币计价法
用本币收付无外汇风险。
(二)出口选硬币,进口选软币
(三)软、硬货币结合法
出口商选“硬币”,进口商选“软币”,对立的结果是
软、硬币结合。
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(四)多种货币结合法
如美元40%,欧元30%,英镑30%,按订合同时的
汇率折算。有升有跌可减少风险。
(五)平衡法
指在同一时期内,创造一个与存在风险相同货币、
相同金额、相同期限的资金反方向流动。
一个月后应付100万美元
一个月后应收100万美元
(六)提前收付或拖延收付法
出口:计价货币预计将贬值提前收款。
进口:计价货币预计将贬值推迟付款。
预计计价货币将升值,则,反之。
二、采取保值措施
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保值方法主要有:
(一)黄金保值条款
该方法用于固定汇率时期,货币有法定含金量,现
很少用。
该方法支付金额应根据货币贬值的幅度进行调整,
保持货款的含金量不变。
(二)价格调整保值条款
1、加价保值
主要用于出口交易用“软币”计价,将汇价损失计入出
口商品价格中。
2、压价保值条款
主要用于商品进口交易中,将汇价损失从进口商品
价格中剔除。
价格调整能消除外汇风险吗?
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价格调整可以降低风险,但仍然存在风险,因为仍
然存在本币与外币的兑换问题。
三、外汇交易与借贷投资措施
(一)即期合同法
适应于在两个营业日内有外汇的收付发生,当即
卖掉或买进来消除外汇风险。
(二)远期合同法
即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险(前面
已讲)
(三)外汇期货合同法
通过外汇期货市场进行外汇期货买卖,以消除或减
少外汇风险。(前面已讲)。
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1、多头套期保值(适应于进口付汇情况)
先买进期货合同,付汇时再卖出期货合同对冲(若
外汇涨了,可在期货市场上获利)。
2、空头套期保值(适应于出口收汇情况)
在期货市场上“先卖后买”,若外汇跌了,在期货市场
上可获利。
(四)外汇期权合同法(前面已讲)
1、进口商购买“看涨期权”
2、出口商购买“看跌期权”
(五)掉期合同法
前面已讲。
(六)借款法
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先向银行借外汇(期限、金额、币种与远期收进的
外汇相同),待收进外汇时还借款。P180