文档介绍：第二节
动态评价指标
3-2
复习
?
新建一条生产线，初始投资为
500
万
元，年利率为
10%
，要求投资后
4
年
内收回全部投资，那么该生产线每
年至少要获利多少？（计算结果保
留小数点后两位）
3-3
?
某企业投资一开发项目，一次性投
资
100
万元，项目的经济寿命为
1O
年，前
5
年年平均收入为
45
万元，后
5
年年平均收入
90
万元，年利率为
8
％，试计算：
?
(1)
当不考虑偿还投资时，该项目
1O
年末的总收入是多少
?
?
(2)1O
年末一次性偿还投资是多少
?
现值法
净现值法（
NPV
）
现值成本法（
PC
）
净现值率法
年金法（
AW
）
年费用法（
AW
）
年费用现值法
年值法
未来值法
内部收益率法
IRR
3-5
一、净现值法
NPV
1
、净现值法的定义
净现值：
按行业基准收益率或最
低可接受的收益率，将项目在计算
期内各年的净现金流量折现到投资
期初的现值之和。
3-6
根据一个合适的贴现率对预期未来收
益进行贴现之后，就得到这些收益
的现值
P
，然后减去初始投资
P
0
，余
额就是净现值。
0 1 2
3
4 5
P
0
P
3-7
净现值的公式：
?
?
?
?
?
n
o
t
t
c
t
t
i
O
I
NPV
)
1
(
I
t
—
第
t
年的现金流入量
O
t
—
第
t
年的现金流出量
ic
—
行业或部门基准收益率或设定
的目标收益率。
t
—
项目的计算期
3-8
2
、
NPV
的作用
?
（
1
）当
NPV
>0
时，表明投资项目的预期收益
率不仅可以达到基准收益率所设定的投资收益
水平，而且尚有盈余。
?
（
2
）当
NPV
<0
时，表明投资项目的预期收益
率达不到基准收益率所设定的投资收益水平，
甚至可能出现亏损。
?
（
3
）当
NPV=
0
时，表明投资项目的预期收益
率恰好等于基准收益率所设定的投资收益水平。
3-9
以上公式通俗化：
0
2
2
1
1
)
,
,
/
)(
(
....
)
2
,
,
/
(
)
(
)
1
,
,
/
(
)
(
P
n
i
F
P
O
I
i
F
P
O
I
i
F
P
O
I
NPV
n
n
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
0
)
,
,
/
(
P
n
i
A
P
A
NPV
?
?
?
（
1
）当每年的净现金流量不相等时，采用如下公式：
（
2
）当每年的净现金流量相等时，采用如下公式：
（
3
）前
t
年净现金流量不相等，以后每年的净现
金流量相等，采用如下公式：
0
2
2
1
1
)
t
,
,
/
)(
t
-
n
i
/A
(
)
,
,
/
)(
(
...
)
2
,
,
/
)(
(
)
1
,
,
/
)(
(
P
i
F
P
P
A
t
i
F
P
O
I
i
F
P
O
I
i
F
P
O
I
NPV
t
t
?
?
?
?
?
?
?
?
?
，
，
参见例题
2
3-10
例题
2
?
某企业现在投资
1 900
万元
,
预测在
使用期
5
年内
,
每年产品销售收入为
1 000
万元
,
年经营成本为
500
万元。
设企业基准收益率为
10% ,
问用净现
值法判断此投资方案是否可行
?