文档介绍：2011年投资展望
大盘1季度机会较大
关注有色、触摸屏、高端制造业、消费升级等板块
个股组合：江西铜业、超声电子、青岛海尔
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分析公司现状市场状况金融界
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一、海外经济展望
三、A股市场分析
四、投资策略和主题
二、中国经济展望
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分析公司现状市场状况金融界
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2010年是增长动力交接的年份。目前，交接已经完成，海外增长动量由谷底开始往上爬，随着房价企稳，内生增长动力将加速强化，即便财政退出带来拖累，整体经济仍将逐季加速至趋势水平以上
2011年内生增长动力将加速强化，整体增长逐季加速至趋势水平以上
2011展望：国际经济—开启新一轮增长周期
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分析公司现状市场状况金融界
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2011展望：欧洲复苏前景良好
由于整体资产负债表受损较轻，欧洲的复苏更像经典复苏路径：储蓄率下降、信贷扩张
近期数据指向四季度增长重新加速，显著高于趋势水平
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分析公司现状市场状况金融界
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2011展望：联储将长时间维持宽松货币
Source：CEIC，Harvest
QE2基本不会提前结束，即便就业增长大幅超预期
我们倾向于认为有QE3，除非明年年中有明确的通胀触底的证据，或者通胀预期有失控的迹象
Source：CEIC，Harvest
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分析公司现状市场状况金融界
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2011展望：美元难以持续走强
美元在相当长时间内处于“广泛的弱势”
3大主题均指向弱势美元：货币政策相对立场，再平衡，财政紧缩
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2011展望：中国经济—较高增长较高通胀（1）
Source：Harvest，
2011年中国经济的定义：较高增长、较高通胀
出口：外围经济增长良好，将推动中国出口增长，预计增速达到20%
2010年出口超预期的部分推动来自新兴市场国家需求增长，11年看美国欧洲主要经济体拉动
Source：Harvest
分地区出口增速
出口增速和贸易顺差
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2011展望：中国经济—较高增长较高通胀（2）
Source：Harvest，
消费：总体保持稳定。劳动者报酬的上升和通货膨胀率的上升均有利于名义消费增速的加速
十二五将扩内需消费定为战略，将有一系列措施推动居民消费增长
Source：Harvest
中国社零总额增速
中
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2011展望：中国经济—较高增长较高通胀（3）
Source：Harvest，
增长方面，投资不悲观，中周期看，正处在10年折旧周期末端，制造业投资有望上升、地产投资方面，保障房是支撑因素，基建投资具备连续性
Source：Harvest
固定资产投资三大项增速
制造业投资10年一个更新周期
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