文档介绍：1 1. 1952 年,马柯维茨,证券组合理论,标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题:第一,为何要进行组合投资;第二,投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。 2. 根据 70 规则,如果某个变量每年按 x% 的比率增长,那么在将近 70/x 年以后,该变量将翻一番! 3. 付息间隔短的债券风险相对较小。 4. 债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率,也叫必要回报率。债券必要回报率= 真实无风险利率+ 预期通胀率+ 风险溢价真实无风险收益率,真实资本的无风险利率,理论上由社会资本平均回报率决定;预期通胀率; 风险溢价。风险补偿。债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险) 、流动性风险、汇率风险。投资学中, 真实无风险利率+ 预期通胀率= 名义无风险收益率,一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似表示。 5. 我国交易所市场对附息债券的计息规定是, 全年天数统一按 365 天计算; 利息累积天数规则是“按实际天数计算, 算头不算尾、闰年 2月 29 日不计息” 6. 我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累积利息。闰年 2月 29 日也计利息。公式为: 应计利息额= (到期总付额-发行价格) / (起息日至到期日的天数) × 起息日至结算日的天数 7. 零息债券不计利息,折价发行,到期还本,通常 1 年以内的债券为零息债券。 8. 在投资学中,当期收益率被定义为债券的年利息收入与买入债券的实际价格比率。反映每单位投资能够获得的债券年利息收益,不反映每单位投资的资本损益。 9. 债券的到期收益率( YTM )是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率。内部报酬率( IRR )。公式: 10. 持有期收益率被定义为从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益。它与到期收益率的区别仅仅在于末笔现金流是卖出价格而不是债券到期偿还金额。 11. 对于可赎回债券,需要计算赎回收益率和到期收益率 12. 通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小,不同信用等级债券之间的收益率差( Yield Spread )反映了不同违约风险的风险溢价,也叫信用利差 13. 收益率曲线即不同期限的即期利率的组合所形成的曲线。债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。 14. 影响期限结构的 3 个因素:对未来利率变动方向的预期;债券预期收益中可能存在的流动性溢价;市场效率低下或者资金在长期和短期市场之间流动可能存在的障碍。 15. (1 )市场预期理论(无偏预期理论) 它认为, 利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。如果预期未来利率上升,则利率期限结构会呈上升趋势, 反之同理。长期债券是一组短期债券的理想替代物。(2) 流动性偏好理论: 它的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计, 还包含了流动性溢价。流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。债券的期限越长, 流动性溢价越大。(3) 市场分割理论: 该理论认为, 在贷款或融资活动进行时, 贷款者和借款者并不能自由地在理论预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。将市场分为:短期资金市场、长期资金市场。 16. 股份分割通常会刺激股价上升,往往比增加股利分配的刺激作用更大。 17. 净现值( NPV )等于内在价值( V )与成本( P )之差,即: 如果 NPV >0, 意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本, 即这种股票被低估价格, 因此购买这种股票可行。 18. 内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率。 19. 每股净资产的数额越大,表明公司内部积累越雄厚,抵御外来因素影响的能力越强。正因为如此,市净率反映的是,相对于净资产,股票当前市场价格是处于较高水平还是较低水平。市净率越大,说明股价处于较高水平;反之,市净率越小,说明股价处于较低水平。 20. (二)影响期货价格的主要因素: 影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。其他因素:市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。 21. 对看涨期权而言,若市场价格高于协定价格,期权的买方执行期权将有利可图,此时为实值期权;市场价格低于协定价格,期权的买方将放弃执行期权,为虚值期权。对看跌期权而言,市场价格低于协定价格为实值期权;市场价格高于协定价格为虚值期权。若市场价格等于协定价格,则看涨期权和看跌期权均为平价期权。 22. 在其他条件不变的情况下,期权期间越长,期权价格越高。 2 通常,标的物价格的波动性越大,期权价格越高。在期权有效期内,标的资产产生收益将使看涨期权价格下降, 使看跌期权价格上