文档介绍：操作篇:企业套期保值操作计划与操作策略一、套期保值操作计划二、套期保值策略 1 、牛市套保 2 、熊市套保 3 、振荡市套保三、套期保值实施相关原则 1 、建仓目标价位设定原则 2 、保值比率设定原则 3 、动态修正预期原则 4 、基差变化影响原则 5 、套保头寸了结原则 6 、期现结合原则四、套期保值操作步骤五、套期保值方案制定操作篇:企业套期保值操作计划与操作策略在确定套期保值战略目标、制定套期保值管理制度之后,就进入了套期保值实施阶段。每一笔套期保值操作都需要有操作计划予以指导,而操作计划的制定需要遵循一定的策略和原则。一、套期保值操作计划 1、以年度为单位制定操作计划,每季度根据实际情况修订一次,特殊情况可随时修订,修订的年度计划需经期货业务领导小组批准后实行。根据年度操作计划和实际情况, 制定针对每笔采购业务的单项套保操作方案,同样报期货业务领导小组批准后执行。 2、制定套保年度操作计划和单项操作方案时,与期货经纪公司充分协商确定。 3、套期保值操作计划的制定应以公司现货实际需求为依据,以规避现货交易价格风险为目的。应列明计划保值的现货品种、数量,拟选择的期货合约、计划数量。 4、期货持仓量不得超出同期现货交易总量,期货持仓时间应与现货交易时间相匹配, 年度套期保值头寸总量不得超出相应的年度套期保值计划额度。 5、企业的实际套期保值操作超出所报套期保值计划范围的,应经期货业务领导小组批准后实施。 6、期货业务部应在单笔保值操作完成后一个星期内,以及年度保值计划完成后一个月内,对单笔保值操作方案和年度保值计划实施情况做出总结,并对下一笔保值操作和下一年度保值计划就所需资金、风险敞口等进行预测。二、套期保值策略根据不同的市况和行情分析,企业在套期保值计划制定和实施过程中必须遵循一定的套保策略,从而保证实施效果。在实操中,一般根据行情分析将套期保值分为以下三种策略。 1 、牛市套保在牛市确立的情况下,买入套保企业可以进行一次性的买入保值,时间周期可以结合企业生产需要以及行情判断设定为一个季度、半年、或者一年。而卖出套保企业也可以根据基本面和技术面的分析,在价格上涨的阻力点位及时卖出操作,获取超额销售收入,或根据行情走势,分阶段高位卖出。牛市初期,价格上涨周期较长,因此应适当缩短套保时间周期,避免风险。相反, 在牛市末期,预计上涨动能有限,则应延长时间周期。 2 、熊市套保在熊市确立的情况下,面对不断走低的原料价格,卖出套保企业应该进行套保操作。( 1)企业可根据其风险偏好和行情分析,进行一次或分批的卖出套保操作。( 2)如果因为经营需要,企业保留了较大量的周转库存,则熊市价格下跌会造成加工企业库存原料价格下跌,造成损失。为此,企业可以参与卖出保值,但保值比例不宜过大,不应超过周转库存量。( 3)在熊市中可能出现局部“牛市”行情,则企业应考虑设置一定的止盈止损点位, 适时了结套保头寸。 3 、振荡市套保在牛熊市转换期间往往是持续持久的宽幅振荡行情,而较少走出单边剧烈行情。面对无法把握的振荡市,企业可以进行短期套保。三、套期保值实施相关原则企业在与期货经纪公司共同研判行情之后选择采取一种套保策略、制定套保年度计划和单笔方案后,在执行计划和方案过程中,应注意以下原则: 1 、建仓目标价位设定原则套期保值目标价位设定有两种方法,分别是单一目标价位法和多重目标价位法。单一目标价位法是指企业在市场条件允许情况下,在为保值所设定的目标价位已经出现时, 企业在该价位一次性完成保值操作。但在市场长期持续走高或走低的情况下,一旦目标价位制定的不合适,在企业实施一次性百分之百保值操作的情况下,企业的保值价位就有可能偏离市场的平均价格,致使企业少获利润。多重目标价位法是指企业为避免一次性介入期市造成风险,从而设立多个保值目标价位,分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划地进行保值操作。该方法的特点是具有更大的灵活性和弹性,在市场呈现大牛市或大熊市时,可以有效抓住不同价位进行战略性保值,逐步提高或降低平均保值成本,避免给企业造成较大的机会损失, 充分利用市场机会,增大企业的获利空间。这两种方法各有优势,许多企业在期货市场的实际操作中也经常混合采用。就单一企业来讲,究竟采用哪种策略,应取决于企业的具体情况。 2 、保值比率设定原则保值比率是指企业保值的数量占消耗量的百分比。保值比率介于 0与 100 之间, 0 代表“不保”, 100 代表“全保”。如果超出 100 以上,就是所谓的“保值过度”。保值过度也是一种投机。例如 1997 年株洲冶炼厂在 LME 遭受重大损失的原因就是,它在期货市场抛售了两倍于自己产量的锌,使过量的保值成为了投机,后因价格暴涨而损失惨重。因此,企业应注意防止出现“保值过度”的问题。 3 、动态修正预期原则企业在制定保值策