文档介绍：资产配置的艺术
在我们苦苦挣扎的同时， 富人们却稳获收益。 他们是怎么做到的 呢？答案只有一个一一资产配置。没有人能够比戴维 达斯特更了解 资产配置了，他作为世界上首屈一指的、最具有远见卓识的专家，能 够告诉你：
如何才能充分利用你的金钱？ 如何正确搭配股票、债券、现金、黄金、房地产、商品以及其他 资产？
如何在非相关的资产种类之中扩展你的投资， 以便增加收益并且 降低长期投资的风险？
本书描述了在如今极富挑战性的投资环境下，在股票、债券、现 金、黄金、房地产、商品以及其他资产的正确搭配产生的巨大的投资 回报为你的投资组合所带来的压力下， 管理你个人财富的过程背后的 实用法则。 也解释了相关性这一重要概念， 以及如何在非相关的资产 种类之中扩展你的投资，以便增加收益并且降低长期投资的风险。
作者：［美］戴维达斯特 出版：中国人民大学出版社
精心规划才能富足而退
在热播电视剧《黑道家族》(TheSoprano9的某一集中，托尼•索 普拉诺(Ton ySopra nc)请求妻子允许他把她的房地产收入作为赌注， 因为他认为这次赌博一定可以成功。 当妻子问他为什么不用他多年积 攒下来的大笔现金时，托尼告诉她，这笔现金是供应急之用的，而其 他的资产，作为他所谓的“资产配置”中的一部分， 也是不能动用的。 无论我们是否意识到了， 实际上，我们都有一个资产配置计划甚至连 热播美剧的主人公们都有。 在本书中， 我希望告诉你如何配置你的资 产，从而帮助你用符合自己性格的方式实现你的目标。
首先，让我们来弄清什么是资产配置， 以及在过去的很多年里这 个概念发生了什么样的变化。 我在 20世纪 80 年代初次接触到了这个 概念，当时资产配置基本上是局限在国际资产的范畴内。 特别是日本 和欧洲，已经形成了各自完善的金融市场， 其表现与美国市场完全不 同。中国已向世界开放，而日本也在蒸蒸日上。在美国，我们正在利 用本国以外的股票、 债券以及现金来帮助我们获得更高的回报， 并保 持投资的多元化，以避免完全依赖某几种投资来实现我们的目标。
在 20 世纪 90 年代，资产配置的领域开始扩大。 新的研究层出不 穷，我们也开始用一种不同的眼光来看待市场和投资组合。 我们不再 仅仅是因为买了一只共同基金便认为自己是在做多元化投资， 而是开 始将投资领域划分为诸如大盘、小盘等多个范畴。我们要么用“增长 型”要么用“价值型”来看待经理人的风格，在投资组合中，我们努 力寻求投资风格和资金分配的平衡。在这 10 年里，经理人和风格的 选择成为了投资组合多元化的重要工具。
到了 20世纪 90 年代末，一种最为奇特的现象开始出现在投资领 域。随着互联网和通信变得越来越快捷、高效，世界变得越来越小。 资产配置的意义在很大程度上并不仅限于找到能够增值的资产， 还应 确保这种资产与投资组合中的其他资产有着不同的表现。 当某项资产
的价格受到金融或者经济事件的影响而下跌时， 投资组合中的另一项 资产的价格最好由于同一事件的影响而上涨。 我们把这种情况称为非 相关性(
noncorrelation),正如你将从本书中看到的，在合理的资产 配置中，非相关性是极为重要的一部分。在 20世纪 80年代~90 年代
初期，如果你手中持有国际股票和债券， 你便大致上实现了非相关性。 日本股票主要反应的是本国的事件。欧洲股票受的是欧洲新闻的影 响，一般来说其动向会与美国股票不同。但是，随着新千年的到来， 经济全球化的趋势日渐明显， 许多影响到了福特的宏观政策和因素同 样也会影响到宝马和丰田。之前，所有的鱼儿按照各自的方向游动。 随着地球的变小， 鱼儿们成为了一个群体， 并倾向于按照相同的方式 游动。
随着我们进入到 21 世纪，为满足投资者对彼此表现各异的资产 的需求，一些新的投资工具应运而生。 投资组合中开始将一些新的资 产 类 型 包 括 进 来 ， 例 如 黄 金 、 商 品 、 房 地 产 投 资 信 托 (realestateinvestmenttrustS、通货膨胀保值债券以及特定种类的对冲 基金，这些投资品种产生的回报并非与同一事件相关联， 因而它们成 为了我们重要的投资工具。 我们开始观察不同的理财风格。 我们不会 仅仅局限于购买股票和债券， 而是把目光投向投资策略的选取， 例如 通过合并套利(mergerarbitrage和卖空(shortselling)来实现投资的 最优组合，并最终达到我们预期的效果。
本质上讲， 资产配置的核心就是寻求非相关性。 不妨借用橄榄球 的术语来表述这个问题。 想要在投资中胜出， 我们需要一支各方面表 现均衡的队伍。在投资组合中，我们需要配备一些“进攻型”的资产, 如果时机良好，它们可以主动出击。同时，我们还