文档介绍：资本成本杠杆原理资本结构
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高级财务管理学

资本结构
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资本结构
4. 3. 1 资本结构概述
4. 3. 2 最佳资本结构的确定
4. 3. 3 资本结构的调整
资本结构理论*
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4. 3. 1 资本结构概述
1. 资本结构的概念

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4. 3. 1 资本结构概述
1. 资本结构的概念
资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系
狭义的资本结构是指长期资本(长期负债、优先股、普通股)的构成及其比例关系;
广义的资本结构是指全部资金(包括长期资金和短期资金)的结构。
财务管理中的资本结构多指狭义的资本结构。
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4. 3. 1 资本结构概述

(1)一定程度的负债有利于降低企业资本成本。
(2)负债筹资具有财务杠杆作用。
(3) 负债资本会加大企业的财务风险。
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4. 3. 1 资本结构概述

(1)企业财务状况
(2)企业资产结构
(3)企业产品销售情况
(4)投资者和管理人员的态度
(5)贷款人和信用评级机构的影响
(6)行业因素
(7)所得税税率的高低
(8)利率水平的变动趋势
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4. 3. 2 最佳资本结构的确定
所谓最佳的资本结构是指在一定条件下使企业综合资本成本最低,企业价值最大的资本结构。
最佳资本结构的标准:
①企业综合资本成本最低;
②普通股每股收益最大;
③企业总体价值最大。
确定最佳资本结构的核心是根据衡量资本结构优劣的某一标准来确定合适的负债比率。
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4. 3. 2 最佳资本结构的确定
确定最佳资本结构的方法:

—每股收益分析法

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4. 3. 2 最佳资本结构的确定

即:企业在作出筹资决策之前,先拟定若干个备选方案,分别计算各方案的综合资本成本,并根据计算出的综合资本成本的高低来确定最佳资本结构的方法。
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