文档介绍：第三节股票投资一、股票投资的种类及目的(一)股票投资的种类 1 .按照股东权利的不同可分为优先股、普通股优先股有固定的股息,但不一定要支付,公司破产清算时,优先股东对公司剩余财产的要求权在债权人之后在普通股股东之前(一)股票投资的种类 ,只注明占股票总额的比例的股票 ,可以自由转让的股票 、法人股、个人股和外资股(二)股票投资目的?一是获取投资收益?二是对股票发行公司控股?家乐福在对保龙仓的竞争中胜出?家乐福控股 51% ?保龙仓 49% 二、股票估价(一)股票评价的基本模式股票的内在价值由一系列股利和将来出售股票时售价的现值构成,股利的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素= Dt * (P/ F,Rs ,t) 其中 Dt 表示 t年的股利; Rs 表示贴现率,即必要的收益率; t表示年份。 01 (1 ) tttsDPR ?????【例】长江公司发行一五年期股票,该只股票在未来五年内的股利预计为 2元、 元、 3元、 4元和5元,其必要收益率为 12% ,求该股票的价值。? P=2 * (P/F,12%,1)+ * (P/F,12%,2)+3 * (P/F,12%,3)+4 * (P/F,12%,4)+5 * (P/F,12%,5) ? =( 元) ?????????? 0 1 2 3 4 5 2 3 4 5 ( ) 1 12% 1 12% 1 12% 1 12% 1 12% P ? ?????? ????元(二)零成长股票的价值假设未来股利不变其中 D表示每年支付的股利, R表示最低报酬率例:长江公司发行的股票,每年分配股利 4元, 最低报酬率 15% ,求该股票的价值。 P=4/15%= (元) 0sDPR ?(三)固定成长股票的价值固定成长股票的股价计算公式其中 Dt 表示 t年的股利; D0 表示当年的股利; g 表示成长率。 01 (1 ) (1 ) ttts D g PR ??? ????例: 某公司股票必要报酬率为 15% ,年增长率为 18% ,当年支付的股利为 2元,当 t=3 时,该公司股票的内在价值是多少? (四)非固定成长股票的价值采用分段计算来确定股票价值【例】小张持有昌盛公司的股票,他的最低报收率为 15% ,预计昌盛公司未来三年内公司的股利将快速增长,成长率约为 20% ,3年之后即转为正常增长,增长率约为 12% ,公司最近一次股利支付为 3元。计算昌盛公司股票的内在价值。首先,计算未来三年内昌盛公司非正常增长期的股利现值: 年份股利( Dt)现值系数( 15% )现值( PVDt ) 1 3 × = 2 × = 3 × = 合计