文档介绍:不良资产处置模式及经典案例分析
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来源:董秘俱乐部
一、不良资产经营的历史和现状
第一轮 1999-2000年:国有银行首轮注资+不良剥离
我国第一轮大规模不良资产经营始于1999年;1997年底,%,远低于巴塞尔协议8%的最低要求。1999年,财政部注资、央行再贷款、成立了四大资产管理公司——东方、华融、长城、信达,也就是我们常说的四大AMC;到2000年8月底,,使得四大行不良贷款率下降了超过10个百分点。当时,我国的市场经济还未形成,相当部分的不良贷款来自于地方政府干预、对国有企业的信贷支持。
第二轮 2004-2008年:国有银行股改、二次注资+不良剥离
截止2002年末,四大行的不良贷款余额仍高达2万亿元,不良率达到23.11%。为了配合四大行的改制上市,四大AMC于2004-2005年、以及2008年对四大行的不良贷款再次进行大规模剥离。
,不良贷款率从19.6%%,资本充足率从3%上升至11.3%。四大行均成功实行了股份制改造,获得后续长远发展的基础。
现在:第三轮?
可以说,前两轮不良处置很大程度上是补交经济转轨和改革的成本;而这一次,经济持续下行、产能过剩、杠杆高企带来的新一轮不良处置已拉开序幕。
截止2015 年末,,%。2016上半年,上市银行不良率达到1.69%,较年初提升4个BP;不良贷款同比增长29%,逾期贷款同比增长16%,关注类贷款同比增长23%。
2016年不良资产的政策和动向梳理
二、不良资产经营模式初探
(一)不良资产经营模式的历史沿革
前两轮的不良资产处置主要是政策性的,不良资产经营业务主要由四大资产管理公司(华融、信达、东方、长城,后文简称“四大AMC”)经营;因此,四大AMC的发展历史也是不良资产行业的发展历史。
从四大AMC的发展历史可以看出,经过十几年的发展,不良资产经营已经从原来的政策指示,演变成为有商业逻辑、经济价值的商业化业务。
(二)不良资产经营的本质
不良资产经营的本质,就是对问题资产的收购、管理和处置。
首先,AMC从银行、非银行金融机构或者企业那里获得不良资产,然后通过对资产的分拆、打包、重组、经营等对资产进行管理,转换为相对正常的资产,最后再通过各种各样的处置手段,将资产进行处置、回收。
具体来说,目前市场上主流、AMC常做的几种业务模式为:
1、收购处置类不良资产经营;
2、债转股;
3、重组类不良资产经营;
4、不良资产证券化;
5、各类通道代持业务;
下文将以案例分析的方式,探讨前4种AMC做主动管理的业务模式。
(三)不良资产经营模式的探讨
1、收购处置类不良资产经营
收购处置类不良资产经营,即是我们通常理解的传统意义的不良资产处置。在中国信达()的招股说明书中,非常完整清楚的讲述了这种业务模式。
(1)    业务模式
来源:中国信达招股说明书
首先,AMC通常通过公开竞标或者协议收购的方式,以相对于账面原值一定的折扣,从金融机构(主要是银行)收购不良资产。然后根据每项不良资产特点(例如债务人情况、抵质押物情况等主客观因素),灵活采用不同的管理和处置方式,从而实现债权的现金回收、获得收益。
对于有较大价值提升空间的不良资产,AMC通过帮助债务人进行财务重组、资产重组、完善公司治理等方法,为其提供一系列综合服务,从而提升资产的长期价值,并且从中主动挖掘债转股或追加投资的机会,最终寻找合适的时机,实现较高的处置价值;
对于提升价值较小、质量较差的资产,AMC通常会各类资产重新组合,形成适合市场需求的资产包,通过拍卖、招投标等方式打包出售,以最快的速度完成处置、最小化处置成本。
(2)案例:超日太阳----“壳”价值的经典案例
l  背景
业务模式:长城资产采用“破产重整+资产重组”的方案组合
面对公司近60亿元的债务窟窿,长城资产“挺身而出”,成为了此次超日太阳不良资产处置的牵头人。在当时的情况下,如果采用破产清算的方式,经测算大部分的债权清偿率仅为3.95%;因此,长城资产决定采用“破产重整+资产重组”的方案组合——
①破产重整一次性解决债务问题;
②引入重组方和财务投资者帮助其恢复经营,保证2014年净资产为正、利润为正,满足2015年恢复上市的基本要求;
③向上市公司