文档介绍：中国政法大学
硕士学位论文
我国证券客户交易结算资金存管制度改革及完善研究
姓名:罗妮娜
申请学位级别:硕士
专业:经济法学
指导教师:贺绍奇
20070301
摘要
我国证券客户交易结算资金存管制度
改革及完善研究
摘要
自我国证券市场建立以来券商挪用客户交易结算资金就被列为
中国证券公司的三宗原罪之首证券公司大量挪用客户交易结算
资金所形成的巨额资金缺口导致了 2002 年以来的诸多券商倒闭和央行
发放了共计 617 亿元再贷款对个人债权进行收购以此为导火线引发
了监管层对证券市场的一轮综合治理而首当其冲的就是客户交易结
算资金存管制度改革本文以 2005 年证券法修订所确立的客户交易结
算资金第三方存管制度为核心研究如何完善客户交易结算资金存管
制度达到防范券商挪用行为保障客户交易结算资金安全的目的
本文由引言正文结论三部分组成其中正文分为三章
第一章阐述了我国客户交易结算资金存管制度改革之缘起即为
什么改革券商挪用客户交易结算资金是我国客户交易结算资金存管
制度改革的缘由笔者从券商挪用客户交易结算资金实证出发对我
国券商挪用客户交易结算资金行为进行了思考我国证券交易采取全
额交易保证二级结算制度构成了券商挪用客户交易资金的制度弊端
而我国证券公司内部控制薄弱客户交易结算资金权属制度缺陷券
商融资渠道不畅外部缺乏独立和有效的监管等原因导致客户交易
结算资金被证券公司挪用的风险无法得到有效控制
第二章研究我国客户交易结算资金存管制度改革的尝试和存在的
问题笔者简要回顾了 2005 年证券法修订以前的相关改革尤其是分
户存管制度改革因分户存管制度等改革没有消除券商挪用客户交易
结算资金的制度缺陷 2005 年证券法修订确立了第三方存管制度通
过对第三方存管制度的立法制度设计介绍后笔者认为虽然目前第
三方存管制度改革取得了阶段性成果但第三方存管制度缺乏保障
客户交易结算资金不被挪用的法理基础导致券商获得利差没有理
论依据制约券商的发展阻碍融资融券交易推出不符合 DVP 清算
交收原则与银行技术系统不配套所以证券法确立的第三方存管
制度不是我国客户交易结算资金存管改革的出路应当对如何完善客
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摘要
户交易结算资金存管制度以保障投资者的资金安全进行新的思考
第三章对如何完善我国客户交易结算资金存管制度提出了建议
笔者对美国的经纪商存管模式和台湾韩国采取的第三方存管模式进
行介绍和比较后认为我国客户交易结算资金存管制度完善的价值取向
是以保证客户资金安全为宗旨但是应当兼顾资金安全与证券交易效
率的平衡笔者对我国客户交易结算资金存管制度完善建议是以经
纪商存管模式为基础在客户交易结算资金权属安排上引入信托理论
以实现客户交易结算资金的独立性加强证券公司内部控制制度严
格对券商的外部监督拓宽证券公司的融资渠道完善我国证券投资
者保护基金将其作为保障客户交易结算资金安全的最后防线

关键词客户交易结算资金挪用第三方存管改革

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ABSTRACT
STUDY ON HOW TO REFORM AND IMPROVE
DEPOSITORY SYSTEM OF THE CUSTOMERS’
TRANSACTION SETTLEMENT FUNDS IN
CHINESE SECURITIES AN AND EXCHANGE ACT

ABSTRACT

Since China securities business establishment, the stockbroker
embezzling customers’ transaction settlement funds is listed the head of
three “original sin” of Chinese securities business. A large amount fund
gap which formed by pany embezzling behavior resulted in
many pany closing down in 2002, So People's Bank of China
provided central bank lending , billion Yuan for purchasing individual
claim. Therefore the supervisor initiated prehensive program to
regulate securities