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第六章外汇风险管理实务
第一节外汇风险概述
一、外汇风险的概念
因汇率变动对以外币计价的资产或负债的价值产生影
响而可能造成的损失。
二、外汇风险的种类
可分为:会计风险、交易风险、经济风险。
(一)会计风险
概念:由于汇率变化而引起资产负债表中某些以外币
计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示
的项目时可能产生的帐面损失。
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(二)交易风险
概念:是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债
务价值变化的风险。
1、在进出口贸易中的情况
由于结算时与签约时的汇率不同,使你少收本币
(或其他货币)或多付本币(或其他货币)。
某省一企业,从日本引进大型项目,总价和费用都
按照日方要求以日元结算,共计32000000000日元(320
亿日元)。1985年6月签约时,汇率为$1=JPY247,
$。其后日元不断升值,到1986年
4月中旬预付定金时,JPY升值为$1=JPY170,折合为
$,该企业蒙受汇率损失5800万$。仅此一项损
失占该地区1986年用汇计划的7%。
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2、在资本输出入中的情况
由于汇率的变动使债权人少收本币(或其他货
币),债务人多付本币(或其他货币)。
如我国日元债务,由于日元汇率上升,使我国还债
时多付美元还日元(我国外汇储备中美元占大部分)。
3、在外汇银行外汇买卖中
由于持有外汇头寸的多头或空头,汇率的变动使
其蒙受损失。
日本某银行在买进的100万$中,卖掉了80万$,还剩下20万$,即该银行持有$多头20万,持有多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如果当日收盘价为$1=JPY150,则该银行卖出20万$可收回3000万JPY,如果翌日$对JPY的汇价跌至$1=JPY120,则该银行只能收回2400万JPY,损失600万JPY。
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(三)经济风险
概念:指由于汇率波动而引起国际企业(跨国企业)未来收益减少的一种潜在的损失。
影响企业未来的现金流量(收支),是对企业整体价值的影响,这种影响是整体的。
小结:
★会计风险:汇率的变化影响财务报表。
★交易风险:汇率的变化影响结算。
★经济风险:汇率的变化影响企业未来的现金
流量。
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第二节外汇风险的防范措施
以下介绍几种主要的方法:
一、货币选择与货币组合
(一)本币计价法
用本币收付无外汇风险。
(二)出口选硬币,进口选软币
(三)软、硬货币结合法
出口商选“硬币”,进口商选“软币”,软、硬币结合。
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(四)多种货币结合法
如美元40%,欧元30%,英镑30%,按订合同时的
汇率折算。有升有跌可减少风险。
(五)平衡法
指在同一时期内,创造一个与存在风险相同货币、
相同金额、相同期限的资金反方向流动。
一个月后应付100万美元
一个月后应收100万美元
(六)提前收付或拖延收付法
出口:计价货币预计将贬值提前收款。
进口:计价货币预计将贬值推迟付款。
预计计价货币将升值,则,反之。
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黄金保值条款
在二战后的布雷顿森林体系下,汇率由各
国规定的货币名义上的含金量决定,只有货币含
金量发生变化,汇率才会变化,因此在贸易合同
中加列黄金保值条款,便可避免汇率风险。
二、在贸易合同中加列保值条款
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◆例1,英国在1967年11月18日宣布,,,%。假如在英镑贬值前,美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同,并规定以黄金保值。
那么,签订合同时,( ×100万)。英镑贬值后,,( ÷ .13281),如果没有加列黄金保值条款,就只能支付100万英镑。
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(1)用一种货币支付,用另一种货币保值
◆例2,假设日本向美国出口商品,用美元支付,用日元保值。如果签订合同时,这批出口商品的价值为10万美元,汇率为USD1=JPY120,即为1200万日元。
那么,无论付款汇率如何变化,这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时,汇率变为:USD1=JPY100,那么这批货款便为12万美元。
外汇保值条款
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(2)用一种货币计价与支付,但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时,这一比价发生变化,则参照这一比价对原货价进行调整。
(3)确定一种货币(软币)与另一币货币(硬币)汇率的变动幅度,如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度,才对原货价进行调整。