文档介绍：欧式期权定价的JR树法模型说明
作为简化的二叉树，JR树中股价上涨和下跌的概率相等，也就是p=。每一期上涨或下跌的幅度取决于股票价格变化乘数u和d，调整这两个值，直到n期后的均值与方差与股价收益的要求值相等。u和d由以下公式决定：
其中r为无风险连续复利，q为股票每年连续红利率， 为年波动率， 表示每期的时间长度。
欧式期权定价的JR树[1]
2021/1/12
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欧式期权定价的JR树法数值例子
无风险连续复利r=8%，股票每年连续红利率q=3%，年波动率 ，每期的时间长度 。
计算股票变化乘数U
计算股票变化乘数d
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欧式期权定价的JR树模型界面
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欧式期权定价的JR树EXCEL实现
表2（JR二叉树参数）Excel实现
在E20中输入：
=EXP((D12-G12-*F12^2)*(E12/B20)+F12*SQRT(E12/B20))
在F20中输入：
=EXP((D12-G12-*F12^2)*(E12/B20)-F12*SQRT(E12/B20))
表3（JR树模拟的股价运动过程）Excel实现
在D34中输入：
=IF($B34<D$24,$F$20*OFFSET(D34,0,-1),$E$20*OFFSET(D34,1,-1))
把上述公式复制到对角线以下单元格即可。
表4（期权到期收益）Excel实现
在L39中输入
=IF($H$12=1,MAX(L25-$C$12,0),MAX($C$12-L25,0))
把上述公式复制到L40:L48即可。
表5（期权终值收益概率）Excel实现
在C53中输入：
=COMBIN($B$20,B39)
并把上述公式复制到C54:C62。
在D53中输入：
=C53*$C$20^$B$20
并把上述公式复制到D54:D62。
表6（期权价格）Excel实现
在B66中输入
=EXP(-E12*D12)*SUMPRODUCT(B53:B62,D53:D62)
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