文档介绍：个股期权业务研究内训系列（一） 期权介绍
王宇翔
目录
Page · 2
4
期权的历史
1
2
3
5
期权的分类及基础
期权合约交易
期权账户
结算原则
Page · 3
期权交易的第一项记录是在《圣经·创世纪》中的一个合同制的协议。
大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的小女儿瑞切尔结婚而签订的一个类似期权的契约，即雅克布在同意为拉班工作七年的条件下，得到同瑞切尔结婚的许可。
从期权的定义来看，雅克布以七年劳工为“权利金”，获得了同瑞切尔结婚的“权利而非义务”。
古代期权历史——圣经故事
Page · 4
近代期权历史——郁金香事件
近代发生的期权交易，主要是为了管理价格波动的风险。有记载的最早利用期权进行风险管理的事件，发生在17世纪30年代末期的荷兰。
在17世纪的荷兰，郁金香更是贵族社会身份的象征，这使得批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润。
为了减少风险，确保利润，许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权，即在一个特定的时期内，按照一个预定的价格，有权从种植者那里购买郁金香。
Page · 5
购买了郁金香期权的批发商，可以根据到期郁金香市场价格，做出是否进货的选择：
如果郁金香的市场价格高于期权合约的约定价格，则以合约约定价格从种植者处购入郁金香；
如果郁金香的市场价格低于期权合约的约定价格，则批发商让期权合约过期作废，並且以更加低廉的市场价格购入郁金香。
从现代风险管理的观点来看，批发商这样的做法，实际上是利用郁金香期权合约，去对冲郁金香远期合约头寸的风险。
近代期权历史——郁金香事件
17世纪到20世纪30年代期权场外交易开始发展并活跃起来
1973年
芝加哥期权交易所（CBOE）的成立标志着真正有组织的期权交易时代的开始
《期权定价与公司负债》的论文发表，使期权定价难题迎刃而解。
随后，期权市场进入了快速发展的通道，不同标的，不同类型的期权在世界各地相继推出，极大繁荣了期权市场。
Page · 6
现代期权的发展
目录
Page · 7
4
期权的分类及基础
1
2
3
5
期权的历史
期权合约交易
期权账户
结算原则
期权的分类及基础
Page · 8
股票认购期权的买方
有权利根据合约内容
在规定时间（到期日），
以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方，
买入指定数量的标的证券（股票或ETF）
需要支付权利金
期权的分类
股票认沽期权的买方
有权利根据合约内容
在规定时间（到期日），
以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方，
卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）
需要支付权利金
期权的分类及基础
Page · 9
期权的分类
期权的分类及基础
Page · 10
欧式期权：是指期权权利只能在合约到期日行权的期权合约。（上交所发布的个股期权类型）
美式期权：是指期权权利可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。
期权的分类