文档介绍：第二讲:重组股投资策略
【基本原则】
一、无论国内国外市场,重组股都有着显著的超额收益。超额收益主要来自两个阶段,一是停牌前一段时间和复牌后的连续涨停阶段,二是连续涨停打开后至通过证监会审核的阶段。
二、收益与风险成正比,重组股的风险很大。主要来自四方面,一是市场炒作重组预期带来股价大幅波动的风险,二是停牌后未能拿出重组预案,复牌后面临大跌的风险,三是拿出重组预案后,未能通过有权部门审核的风险,四是停牌前介入重组股面临时间上的不确定性,有很大的时间成本。
三、由于重组股风险较大,不确定因素较多,如何投资重组股,其实就是如何减少不确定性,增加确定性的策略问题,这是今天分享的重点所在。我们今天讨论的内容,都不以获知内幕消息为前提,通过公开信息,合理推测判断。
【正文】
四、停牌前介入的策略。
停牌前介入收益是最大的,但风险也最大。要减少不确定性,大致可采取如下一些策略:
１、持续跟踪,耐心等待,在大盘低位介入,规避系统性风险。如08年见底前后。其实从现在起,重组股的时间窗口又打开了,耐心等待大盘见底。先筛选一些存在重组可能的个股,耐心等待股价低点。当然,也可以看大盘情况,分批次买入,由于重组股的风险较大,建议分批的次数加大。
在新一轮牛市开启之前,黎明前的黑暗前后阶段,是介入重组股的最佳时机。0８年那次大底反转后
,被大盘拖累暴跌的潜在重组股,纷纷停牌重组,带来显著的超额收益。
2、组合投资,由于没有内幕消息,组合投资很必要。
３、买低市值公司,市值越低越安全。由于A股处于供不应求阶段,壳的价值依然存在。 据高善文测算,一个壳的价值大概值22亿市值,我认为基本靠谱。这也能很好的解释,为何重组股多发生在2０亿市值左右或以下的公司。
五、重组前,什么样的资金规模、提前多久进入没问题？请针对单只股票确切回答。
1. 资金规模,最好不超过总股本的5%,时间上要超过公告半年的时间窗口。高管和股东或者股东关联方,停牌前半年内不能买卖该股,但是其他投资者不存在这个问题。
２. 提前多久进入,这个是终极问题,我们只能尽量减少不确定性带来的损失,无法精确
其他人补充:
现在的稽查很严格,股价稍微异动就查。规则是,停牌前２0个交易日,股价波动不超过大盘或者同行业２0％。所以,有些重组股,市场炒预期短期内把股价炒高的,要小心一些,可以考虑适当的高抛。
六、所谓潜在的重组股的信息,从哪里得到,怎么样的信息源比较安全?
1. 查找公开信息,寻找蛛丝马迹。首先,把２0亿市值以内的股票筛出来。这里面有些股票是以前停过牌,没有拿出预案的,这类要重点关注。当然,有些公司是重组老大难,经常停牌复牌,这类要谨慎一些,证监会建了黑名单,核查会更严。
停过牌的股票,一般都会公告三个月内或者六个月内不再讨论重组,三个月和六个月就是重要的时间窗口。以精艺股份为例。这票去年停牌,未能拿出预案,三个月内不再讨论,三个月后没多久又停牌了。但是,过了没多久又复牌,还是没拿出预案。公司做了解释,那是比较官方的说法,任何公司都可以适用
。个人感觉还是关系到重组方的背景的大小,00２０71 00０93８都是停了又放,主要就是重组的资金背景太深。
我个人认为,这里面还有一层市场博弈,就是说,重组双方对于大盘后势有一定的判断,可能预计当前没