文档介绍：行业及产业行业研究/行业周报有色金属/有色金属冶炼 2010 年10 月18 日铜管开工率略有回升,电解铝企业扭亏为盈 2010 年第41 期——有色金属周报(2010/10/11—2010/10/15) 国际指数 本周指数 一周涨幅 LME 综合指数 3,871 % 美元指数 77 -% 国际金属 本周价格 一周涨幅 铜(Usd/t) 8,412 % 铝(Usd/t) 2,375 -% 铅(Usd/t) 2,409 % 锌(Usd/t) 2,408 % 锡(Usd/t) 26,410 % 镍(Usd/t) 23,910 -% 黄金(Usd/Oz) 1,368 % 国内金属 本周价格 一周涨幅 铜(元/吨) 62,850 % 铝(元/吨) 16,050 % 铅(元/吨) 17,050 % 锌(元/吨) 18,900 % 镍(元/吨) 181,250 % 锡(元/吨) 159,500 % 黄金(元/克) 295 % 国际库存 本周库存 一周涨幅 铜(吨) 371,500 -% 铝(吨) 4,318,100 -% 铅(吨) 197,875 -% 锌(吨) 609,275 -% 锡(吨) 12,465 % 镍(吨) 124,176 1% 分析师叶培培 A0230210060002 yepp@ 郭鹏 guopeng@ 联系人高媛(8621) 23297259 gaoyuan@ 地址:上海市南京东路 99 号电话: ( 8621 )23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 主要内容: ?美国量化宽松预期不改, 金属价格延续强势。美国就业市场等宏观数据不佳, 美联储9月会议记录加强市场对宽松政策实施的预期, 美元疲软指数失守77, 伦敦基本金属不断上行突破。十一之后LME年会召开,会议透露出对未来铜价的乐观态度以及ETF将设立,进一步推升了金属的涨势。本月15日美联储伯南克再次强调了美国可能实施量化宽松的货币政策以刺激经济。本周LME 三月期铜、铅、锌、锡分别上涨 %、%、%、%,铝、%、%。 ?铜管企业开工率略有回升,电解铝企业扭亏为盈。%,%有了明显的增长。铜管企业开工率回升的主要原因在于消费旺季的来临,尽管今年7-8月传统淡季期间铜管消费的下滑并不明显, 但空调销售的良好状态还是增加了空调企业在下一个冷冻年的生产积极性, 从而使得对铜管的需求增加; , 中国电解铝企业终于扭亏为盈。考虑流动性以及国内节能减排等利好因素对铝价的支撑较为有力,而氧化铝等原辅料价格上涨的幅度相较有限,电价继续上调的可能性偏小,预计未来电解铝企业的盈利有望继续小幅改善; %,略有上升。受广西等地限电以及江浙一带铅蓄电池厂的减排压力影响,精铅产量未有明显增长。 ?沿着流动性主线寻找弹性基本金属,稀土等小金属中长期持续看好。申万研究认为,美国11月2日议息前,货币量化宽松的预期不会发生实质性改变。在流动性预期推升的金属价格上涨过程中, 资金将首先追逐基本面最好的铜品种,其次是铅锌和电解铝, 由此我们的推荐顺序依次是铜、铅锌、电解铝。而根据业绩弹性模型测算,电解铝公司的业绩弹性最大,其次是铅锌、铜板块。建议关注江西铜业、铜陵有色、中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业、焦作万方、神火股份等业绩弹性较大抑或有外延式扩张的标的。重大事件?第四季度河南将限制电解铝产量18 万吨。“十一五”节能目标实现已经进入倒计时,为了确保节能目标的实现,电解铝大省河南将在今年后三个月限制全省电解铝产量 18 万吨,压减用电量 25 亿千瓦时。 ?未来非洲将在铜供应领域扮演重要角色。澳大利亚采矿巨头力拓公司 13 日称,非洲未来有可能成为满足全球中期铜需求强劲增长的重要角色。 ?央企重组提速未来5 年有色行业唱主角。今年以来,国务院把电解铝、稀土列为重点行业兼并重组的名单。业内人士认为,随着宏观调控措施的落实及节能减排工作的深入,有色行业的整合将进一步加速。本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解