文档介绍：财务战略
企业发展咨询研究院
财务战略概述
财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。
财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性；企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在；企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略；企业财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。
财务战略的特征
财务战略要体现企业整体战略的要求，为其筹集到适度的资金并有效合理投放
从属性
系统性
指导性
复杂性
财务战略的制订与实施较企业整体战略下的其他子战略而言，复杂程度更大
财务战略作为企业战略的一个子系统，要与企业其他战略之间存在着长期的、全面的资源与信息交换
财务战略是对企业资金运筹的总体谋划，它规定着资金运筹的总方向、总方针、总目标等重大财务问题
财务战略的意义
通过对企业内外环境分析并结合企业整体战略的要求，提高企业财务的能力，即提高了企业财务系统对环境的适应性
财务战略着眼于长远利益与整体绩效，有助于创造并维持企业的财务优势，进而创造并保持企业的竞争优势
财务战略注重系统性分析，提高了企业整体协调性，从而提高了企业的协同效应
财务战略的内容
投资战略
融资战略
财务管理
1．证券融资
2．国际融资
3．自我积累融资
4．信贷融资
1．聪明财务
2．稳妥财务　
3．战略财务
1．投资方向
2．投资优先方向3．其他相关多元化领域中的潜在市场机会
现代企业财务战略的类型
稳健型财务战略
防御收缩型财务战略
以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。
扩张型财务战略
以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。大量筹措外部资金是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足，更多地利用负债而不是股权筹资，这是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。
扩张型财务战略
稳健型财务战略
防御收缩型财务战略
以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。 “低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略企业的基本财务特征。
这三种企业财务战略是企业总体财务战略, 它们之间相互联系、彼此衔接, 共同构成了企业整个生命周期中企业财务战略体系。
主要涉及财务性质的战略。
主要考虑资金的使用和管理的战略问题。
主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题。
强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。
财务战略
内涵
基于风险的财务战略（一）
重要的财务决策总会涉及企业的全局，带有战略性质。
确立财务战略的阻力
企业内部约束
政府的影响
法律法规的约束
经济约束：通货膨胀、利率、汇率
基于风险的财务战略（二）
财务战略的确立
内部融资

留存利润
外部融资

股权融资债权融资
筹资来源
融资能力的限制
债务融资面临的困境
利息优先支付必须支付利息
股利支付面临的困境
股利支付留存利润
基于风险的财务战略（三）
财务战略的确立
资本资产定价模型估计权益资本成本
无风险利率估计权益资本
长期债务资本成本
加权平均资本成本
资本成本
固定股利政策
固定股利支付率政策
零股利政策
剩余股利政策
股利分配策略
决定资本结构的主要因素
总体经济环境
证券市场条件
企