文档介绍：《漫步华尔街》书评读后感:漫步华尔街实在太随意

　　编者按：大名鼎鼎的A Random Walk Down Wall Street，汉字译作《漫步华尔街》，从1973年初版到2021年第12次再版，前后40年，被奉为投资界圣经之一。
　　读完比较失望。整本书老生常谈自说自话，透着一个蛋蛋的陈旧感。书中所述之陈年旧事，如荷兰郁金香泡沫等，有作为社交谈资的价值，但对于有一定经验的金融从业人士，这本书并不能提供新的视野。
　　退而求其次，作为茶余饭后的消遣读物，该书的文风在用力过猛的诙谐和不加掩饰的傲慢之间游荡，读起来也让人频频翻白眼。
　　这不一定是作者的错，期望较高所引发的不适。
　　本书关键看法：
　　1)市场是有效的，超额回报是不存在的;
　　2)价值投资或技术分析投资全部有深刻缺点，被动投资股指基金是王道;
　　3)书的新版在最终几章有对价值投资的部分认可，提议个人投资者怎样选股，算是这么多年来对价值投资的回应。惜乎文字之间弥漫着一个“你有种你试试” 的幸灾乐祸感。
　　考虑到作者的人设，前后在Vanguard，Prudential工作，这个立场不意外 ——人是本身境遇的囚徒。作者现任Wealtfront的CTO，新版能够作为Wealthfront的市场营销手册。
　　吐槽完成，言归正传。
　　该书并非全无益处。比如对于资产配置理论的介绍，资产配置需要考虑的多个原因，如年纪，流动性要求，税收等等，该书给出了中规中矩类似于CFA考试教材的指导。作为一本入门读物，是靠谱的。
　　跟随作者的提议，作为无暇对投资做深入研究的人士，被动投资确实是省心省力犯错率不大的投资策略。我也是践行者之一。
　　然而，作为一本经典著作，提供信息但充满偏见，终究差了一环。
　　过去二十年的历史显示，被动投资的收益(以标普500股票指数为例)和主动(active)投资基金的平均收益相比较，确实多快好省。
　　“平均”二字很关键。
　　作者选择性遗忘了过去二十年的确实确存在着的超额回报的投资策略，从巴菲特到文艺复新和近些年来的一些量化策略大鳄。
　　作者选择性地寻求支持“股指基金是王道”的论据，真可谓拿着个锤子找钉子。对基础面价值分析和技术分析极尽嘲讽，对量化策略讳莫如深。
　　该书写于40年前，即使前后再版数次，但对量化基金的兴起没怎么提及。可能因为成功的量化基金，如文艺复兴，如DE Shaw，策略不公开。
　　近些年来部分量化策略产生的alpha超额收益开始减退，然而这个行业的佼佼者一直是那么几家，也证实了alpha的存在。
　　技术分析：
　　作者对技术分析的态度是不加掩饰的嘲笑。鄙人会计出身，喜爱读报表，对技术分析也无甚好感。然而无法否认技术分析对市场毋庸置疑的影响。
　　技术分析是否能带来超额收益，关键不在于它本身是否科学，而在于一些市场中，参加者对技术分析的普遍依靠。
　　基础面分析：
　　有巴菲特成功的价值投资在先，作者在这个领域的打击显得十分牵强。譬如理由之一“即使也有好的基础面分析师，但全部去投行一线钱多的地方拉用户了”，所以得出“基础面分析不靠谱”这种吊诡的结论。
　　试问作者的理性和逻辑何在。
　　依靠基础面分析，长久持有，巴菲特式价值投资，能够取得超出指数基金预期的长久回报，对于