文档介绍：2010年鹏华基金股票投资策略
—— 把握经济节奏，布局上、下游
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宏观：步入后危机时代，政策趋向正常化
美国的宽松货币政策会持续较长时间
中国经济明年平稳增长，调结构成为主旋律
投资策略：消费与资源品是全年投资主题
市场阶段表现与风格变化
估值情况：整体合理，扣除金融后估值不低
市场展望
风险提示
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国际宏观：美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间：考虑到目前资源利用率依然处于较低水平，通胀水平较低、市场对通胀的预期稳定，我们认为美国宽松的货币政策将会保持较长的时间。
受益于去库存化减速、财政刺激和住房市场回暖，美国经济已回升
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国际宏观：美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间：
受益于去库存化减速、财政刺激和住房市场回暖，美国经济已回升
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国际宏观：美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间：
去库存化未来将继续减弱，部分行业出现再库存的需求
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国际宏观：美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间：
高失业率、高产能闲置率依然存在
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国际宏观：美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间：
尽管环比出现回升，通胀依然处于较低水平：在二季度创下历史新高后，美国出租房空置率三季度继续攀升，这将使得在核心CPI中共占39%的租金和业主等价租金的涨幅放缓。10月份核心CPI环比上涨02%，CPI仅环比上涨01%。
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国际宏观：世界经济总结
世界经济总结：
未来，世界范围内的经济复苏进程将是缓慢的。美联储的宽松货币政策将至少持续到明年中期。
10月，欧洲制造业PMI领先指数首次超过50，达到507，显示工业即将结束收缩。工业企业新订单环比连续三个月实现正增长。OECD展望报告称：欧洲低核心通胀,信贷环境紧张和持续为负的产出缺口,支持将当前的扩张货币政策立场保持到2010年底。该报告预计今年欧元区经济萎缩40%,明年将成长09%,2011年增长17%。
日本第三季度日本实际国内生产总值(GDP)较上季度增长12％，折合成年率增幅为48％。超出了此前经济学家们的预测。占日本GDP逾一半的个人消费开支较上季度增长07％；第二季度修正后的增幅为10％。GDP数据还显示，第三季度企业资本投资增长16％，为六个季度来首次增长。出口环比增长64％。
澳大利亚央行自10月初以来已经两次加息，早于市场预期。美、欧央行在经济前景明确之前，不会跟进。澳洲央行注重资产价格的做法，未来可能对其他发达国家的货币政策产生影响，值得关注。
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