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投资价值分析报告
半导体/功率器件 2010年1月6日
台基股份(300046) 合理价格区间: - 研究员: 孙华
乘节能减排东风,功率半导体大有可为电话: 025-84457777-217
E-mail: sunhua2316@
投资要点: 地址: 南京市,中山东路 90 号
公司是目前国内销售规模最大的大功率晶闸管和模块生产厂商,产品
广泛运用于感应加热、软启动、变频器、电机调速、电焊机、机车牵
发行基本资料
引、电力稳压器、UPS、无功补偿、励磁电源、静电除尘、风电变流
器等装置。公司主导产品在国内连续保持年销售数量第一位,其中在发行股数(万) 1500
感应加热应用领域的市场占有率超过 50%,保持全国第一。综合实力发行后总股本(万) 5920
长期位居国内大功率半导体行业前三强。发行方式网上+网下
电力电子技术应用领域广阔,广泛应用于钢铁冶金、电力、机械制造、发行日期
轨道交通、环保、石油、化工、汽车制造、船舶制造、矿山、核工业、保荐机构金元证券
军工等领域。半导体功率器件的使用可以大幅度节约电能,因此,在
节能减排的环境下,功率器件发展前景广阔。ID 数据统计,
2008 年中国的大功率半导体器件市场规模达到了 亿元。中国
大功率半导体器件市场销售额近年来保持 20%的年均复合增长率,到发行前财务数据(2008)
2010 年市场销售额将达到 亿元。
每股收益(元)
公司产品技术水平处于国内前列,但国内产品总体技术水平低于国外
每股净资产(元)
大厂,中高端产品绝大部分还依赖进口。因此,公司可以通过产品技
总资产(百万元) 199
术水平的提升实现进口替代。目前,公司已形成年产 80 万只大功率
资产负债率(%)
晶闸管及模块的生产能力,募集资金将建成每年 125 万只产能,设备
净资产收益率(%)
和工艺水平也将获得提高。
每股经营性现金流(元) -
预测公司 2009-2011 年发行摊薄后 EPS 分别为 元、 元和
元。目前 A 股可比公司平均市盈率 2010 年和 2011 年分别为 倍
和 倍,对应合理股价区间为 元- 元,建议申购。
主要经营指标
2008E 2009E 2010E 2011E
营业收入(百万元) 198 223 270 324
收入增长率 18% 13% 21% 20%
净利润(百万元) 37 45 55 66
净利润增长率 37% 23% 21% 21%
EPS(元)(摊薄后)
免责条款详见末页
投资价值分析报告
大功率晶闸管及模块领域的后起之秀
◆收入规模后来居上
公司自 2004 年成立以来一直专注于大功率晶闸管及模块的研发、制造、销售及相关服
务。产品广泛应用于感应加热、软启动、变频器、电机调速、电焊机、机车牵引、电力稳
压器、UPS、无功补偿、励磁电