文档介绍：第4章项目经
济性评价方法
投资回收期法
对工程技术方案进行技术经济评价,其核心内容是经济效果的评价。经济效果的评价指标有多种,它们从不同的角度反映工程技术经济方案的经济性:
投资回收期法
投资回收期法,又叫投资返本期法、投资偿还期法,它是指以项目净现金流入回收全部投资所需的时间,一般以年为单位,并从项目投建之年算起。
静态投资回收期
1、概念:不考虑资金时间条件下,以项目净现金流入回收项目全部投资(包括固定资产投资和流动资产投资)所需要的时间,反映项目方案在财务上投资回收能力的重要指标,是考察项目投资赢利水平的经济效益指标。
投资回收期法
已知项目的现金流量表或图,通过计算净现金流量的计算可以求得Pt值(4-2公式):
投资回收期法
3、判别准则:用投资回收期评价项目时,需要将计算所得的投资回收期与同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为Pb,判别准则为:
Pt≤Pb时,项目可以考虑接受;
Pt>Pb时,项目应予拒绝。
例4-1:某项目的现金流量情况如表4-1所示,试计算其投资回收期,若标准回收期Pb=4年,判断其在经济上的合理性。
表4-1 例4-1现金流量表
单位:万元
年份
0
1
2
3
4
5
总投资
4000
500
销售收入
1700
2000
2000
2000
2000
经营成本
500
500
500
500
500
现金净流量
-4000
700
1500
1500
1500
1500
累积净现金流量
-4000
-3300
-1800
-300
1200
2700
投资回收期法
解:根据表4-1可得
Pt=4-1+300/1500=(年)<4(年)
因为Pt < Pb,故该投资方案在经济上可行。
4、指标评价
静态投资回收期没有反映回收期内净现金流量的货币的时间价值,可以采用动态投资回收期加以纠正。
投资回收期法
动态投资回收期
1、概念:是在考虑资金时间价值,即按设定的基准收益率条件下,以项目的净现金流入收回全部投资所需的时间,它克服了静态投资回收期未考虑时间因素的缺点。
2、计算:
投资回收期法
3、判别准则:用动态投资回收期评价投资项目的可行性,需要与基准动态投资回收期相比较。设基准动态投资回收期为Pb,判别准则为:
Pt≤Pb时,项目可以被接受;
Pt>Pb时,项目应予拒绝。
例4-2:某项目的现金流量情况如表4-2所示,基准折现率为10%,标准回收期Pb=4年,求动态投资回收期及判断经济上的合理性。
表4-2 例4-2现金流量表
单位:万元
年份
0
1
2
3
4
5
总投资
4000
500
销售收入
1700
2000
2000
2000
2000
经营成本
500
500
500
500
500
现金净流量
-4000
700
1500
1500
1500
1500
累积净现金流量
-4000
-3300
-1800
-300
1200
2700
折现系数
第t年折现值
-4000
1127
累计折现值
-4000
-
-2124
-997
投资回收期法
解:根据表4-1可得
Pd=4-1+997/1127=(年)<4(年)
因为Pd < Pb,该投资方案在经济上可行。
4、指标评价
投资回收期指标的优点:第一是概念清晰、简单易用;第二也是最重要的,该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性,而且反映项目的风险大小;第三,减少投资对企业流动性问题、技术进步与市场变化因素的影响。
投资回收期指标的缺点在于:第一,由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据,故不能全面反映项目在寿命周期内的真实效益,难以对不同方案的比较选择做出正确判断,因此动态投资回收期通常也只用于辅助性评价。第二,投资回收期有利于早期效益高的项目,使具有战略意义的长期项目可能被拒绝,单一使用投资回收期法,容易使投资决策者产生短期行为。
现值法、年值法、净将来值法
现值法
把对比的各方案,在其整个经营期内不同时期的费用和收益,按一定的报酬率,利用年金现值系数转化成n为0时的现值之和,在等值的现值基础上比较方案的优劣,这种方法叫现值法。
一、净现值(NPV)