文档介绍：第六章 掉期业务
第一节 掉期业务概述
第二节 掉期业务的报价——掉期差价
第三节 掉期业务的操作
1
.
第一节 掉期业务概述
一、掉期的概念
掉期交易(Swap deal) ，是指一种货币的买入和卖出同时进行，买卖的货币数额相等，交割期不同。
特点：
它实际上是一种货币的买入和卖出两笔交易组成，一笔为即期外汇交易，另一笔为远期外汇交易，也可以两笔都是远期外汇交易；
买卖方向相反，买卖数额相同，交割期不同。
它该改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是货币期限，这就是“掉期”的含义所在。
2
.
二、掉期交易的类型
（一）按交易对象划分为两类：
（pure swap）
指交易者与同一交易对手同时进行两笔数额相同、方向相反、交易目的不同的外汇交易。
成本较低，最常用的掉期方式。
(engineered swap)
又称分散掉期。由两笔分别单独进行的交易组成，每笔交易分别与不同的交易对手进行。
3
.
（二）按掉期的期限，分为三类：
（one-day swap）
（Spot-Forward swap）
（forward-forward swap）
4
.
主要用于银行调整短期头寸和即期交割日之前的资金缺口。此类掉期交易分为两种：
（1）今日对次日掉期（overnight, O/N）
即第一个交割日是交易日当天，第二个交割日是次日。
（2）明日对后日（Tom—Next, T/N)
即第一个交割日安排在明天，第二个交割日安排在后天。
（3）即期对明日（ Spot—Next，S/N）
是指从即期交割日开始到即期交割日次日为止的掉期交易。
5
.
是指在买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入一笔远期外汇的掉期交易。
最常见的掉期形式。
是指掉期交易涉及的是两个远期外汇交易。
6
.
第二节 掉期业务的报价 ——掉期差价
一、掉期差价
掉期差价又称掉期率（一般等于远期差价） ，它是掉期交易的价格。
掉期交易的报价方式是同时报出即期汇率和掉期差价。
7
.
二、掉期汇率的计算
掉期汇率与远期汇率的计算方法不同。
（一）即期对远期掉期汇率的计算
规则：前小后大，交叉相加；前大后小，交叉相减。（以掉期差价为主位）
即掉期业务中的远期买入价是即期卖出价加或减第一个远期差价，远期卖出价是即期买入价加或减第二个远期差价。
8
.
例1
即期汇率GBP/USD
3个月 40/60
3个月的掉期汇率GBP/USD
比较：3个月远期GBP/USD
分析交易者做100万英镑掉期的成本和收益。
具体分析：
（1）客户买入即期 / 卖出远期英镑100万
(+)美元
客户收益100万×=4000美元（银行成本）
（2）客户卖出即期 / 买入远期英镑100万
(+)美元
客户成本100万×=6000美元（银行收益）
9
.
例2
即期汇率GBP/USD
3个月 60/40
3个月的掉期汇率GBP/USD
分析交易者做100万英镑掉期的成本和收益。
客户买入即期 / 卖出远期英镑100万
(-)美元
客户成本100万×=6000美元（银行收益）
客户卖出即期 / 买入远期英镑100万
(-)美元
客户收益100万×=4000美元（银行成本）
10
.