文档介绍：例：假设在某项投资中，甲企业投资100万元，其中债务资本60万元，权益性资本40万元；乙企业投资200 万元，其中债务资本100万元，权益性资本100万元，当年获得息前税后利润分别为12万元和14万元。两个企业的债务资本成本率与权益性资本成本率相同，分别为5％和10％,比较两企业的经营业绩。
按照传统的方法计算：
甲企业会计利润＝息前税后利润－利息费用＝12－60×5％＝9(万元）
乙企业会计利润＝14－100×5％＝9（万元）
由计算结果可以看出，甲乙企业业绩相同，都是9 万元。但是引入EVA 这一指标后，结果就不尽相同了。下面分别计算甲乙两企业的EVA：
甲企业EVA＝甲企业的息前税后利润－甲企业的总资本成本
＝12－60×5％－40×10％＝5（万元）
乙企业EVA＝14－100×5％－100×10％＝－1（万元）
由计算结果可知：甲企业EVA>0，说明其处于盈利状态；乙企业EVA<0，说明如果考虑企业的全部资本成本乙企业不但没有获得利润，反而亏损了1万元。
A公司于2003年初拟采用购股方式收购B公司，根据预测分析，被收购公司B2003年末至2010年末适度情况下的贡献现金流量均为50万元，2011年及以后各年的贡献现金流量均为80万元，B公司的折现率为12%。
要求：计算确定B公司的预计现金价值？
答案：明确的预测期内现金流量价值=年金×年金现值系数（n=8，i=12%）
                          =50×
                          =（万元）
明确的预测期后现金流量价值=永续年金/折现率×复利折现系数（n=8,i=12%）
                         =80/12%
                          =×
                          =（万元）
B公司的现金流量价值=+=（万元）
四、计算分析题（（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）
，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；
  （1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期均报酬率为10%。
  （2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
  （3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
    附：时间价值系数表。
K                    (P/F,K,6)                 (P/A,K,6)
10%                                       
12%                                       
要求：
    （1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    （2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
    （3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
【答案】
（1）普通股资本成本=4%+2×（10%-4%）=16%
（2）债券资本成本=8%×（1-25%）=6%
（3）6000=1400×（P/A,Kb，6）
（P/A,Kb，6）=
因为，（P/A,10%，6）=，（P/A,12%，6）=
Kb=10%+[（-）/（-）] ×（12%-10%）=%
，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。
为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年