文档介绍：套期保值原理及操作实例
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套期保值原理
套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相同，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险，锁定加工利润的目的。
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规避价格波动风险，锁定加工利润！
期货（现货）盈利
+ y
现货（期货）亏损
- y
两个市场的利润（亏损）实现完全对冲
套期保值目的
备注：假设现货、期货市场波动幅度完全一致
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套期保值核心要素
基差（Basis）
基差 = 现货价格 – 期货价格
假设现货价N（N1、N2、….Nn)，期货价F(F1、F2、…Fn)，基差为B，则：
B = N – F
期现市场盈利、亏损对冲 = (N2 – N1) – (F2 – F1)
换算成为基差的变化 = (N2 – F2) – (N1 – F1)
进一步简化成： = B2 – B1
基差的变化决定了套期保值最终的效果！
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套期保值原则
品种相同、数量相同、方向相反
不管是历史上的“国储铜”事件，还是2008年的“中信泰富”巨亏一案，无一不是因为没有严格遵守套期保值的三大原则而造成企业风险敞口过大，最终因行情剧烈波动而形成不可挽回的损失，给企业的生产经营带来了巨大伤害！
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套期保值类型
买入套期保值
担心商品价格涨价而采用的保值策略
卖出套期保值
担心商品价格下跌而采用的保值策略
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某铜材加工厂在09年7月10日接到1张10月份交货的订单，数量为500吨，计划安排在9月份开始加工。为了确保订单的生产利润不被原材料的价格波动损耗，所以进行了买入套期保值。
（沪铜期货交易单位：1手=5吨）
买入套期保值
日期
现货市场
期货市场
07/10
现货报价40300元/吨
沪铜结算价39600元/吨，买入100手CU0910期货合约
09/10
现货报价49800元/吨，买入500吨精铜
沪铜结算价为50000元/吨，卖出100手CU0910期货合约平仓。
盈亏
现货成本多支出500吨*9500元/吨=475万
期货盈利=100*5*10400=520万
从上面的实例中可以看出，该加工企业不仅有效地利用期货市场规避了铜价上涨带来的成本压力，而且还额外得到了45万元的利润！
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卖出套期保值
某大型钢材贸易商在09年8月份，公司仍