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西南财经大学期权期货及其他衍生品第6章ppt演示文稿.ppt

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西南财经大学期权期货及其他衍生品第6章ppt演示文稿.ppt

上传人:精品小课件 2021/2/24 文件大小:1004 KB

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文档介绍

文档介绍:第6章 利率期货 (Interest rate futures)
1
目录
天数的计算(Date counting)
国债期货(Treasury bond future)
中国国债券期货
利率期货(Interest rate future)--以欧洲美元期货(Eurodollar future)为例
利用利率期货进行基于久期(Duration)的套期保值策略
2
天数的计算惯例
天数计算惯例通常表示为X/Y。X定义为两个日期之间计算天数的方式,Y定义为参考期限总天数的度量方式。
两个日期之间所得利息是:
对不同的债券发行者,或者在不同的国家,有不同的天数计算惯例。实际操作中通常有以下5种:
3
实际天数/实际天数(美国中长期国债、加拿大国债、法国国债等)
实际天数/365(英国国债、中国国债等)
实际天数/360(美国的短期国债和其他货币市场工具)
30/360(美国的公司债、政府机构债、市政债等)
30E/360(德国国债、欧洲债券等)
前3种惯例容易理解,最后两种惯例需进一步说明。
第4种惯例假设每月30天,并根据以下规则确定交割日(Y1年M1月D1日)与下一个付息日(Y2年M2月D2日)之间的天数。
i)若D1为31,则转换为30;
ii)若D2为31, D1为30或31,则将D2转换为30,否则保留D2=31;
iii)两个日期之间的天数为
( Y2- Y1)×360+( M2- M1)×30+( D2- D1)
第5种惯例假设每月30天,并根据以下规则确定交割日与下一个付息日之间的天数:
i)若D1为31,则转换为30;
ii)若D2为31,则转换为30;
iii)两个日期之间的天数为
( Y2- Y1)×360+( M2- M1)×30+( D2- D1)
例1:假设有某种债券,本金为$100,息票利率为8%,付息日为3月1日和9月1日。投资者购买后的交割日为7月3日。
按照第1种惯例:
按照第4种惯例:
7
美国国债(US treasury bonds)
假定现在是2010年4月5日,债券息票率是年11%,2018年7月11日到期。半年付息一次。最近的付息期是2010年1月10日,下一个付息期是2010年7月10日。国债的报价(Quoted price)是95-16
上一个付息日以来的应计利息(Accrued interest)
100美元面值债券的现金价格,即债券持有的现金流收入,是
8
美国长期国债期货概述
标的资产为从交割月的第一个天起剩余期限长于(包括等于)15 年小于25年且在15年内不可赎回的面值100000美元的任何美国长期国债。
约定到期时的债券价格
标的资产在期货存续期内支付现金利息
在CME 集团交易,长期利率期货中交易最活跃的品种之一
9
美国长期国债期货合约条款
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