文档介绍：期货工具及其配置
期货交易概述
期货价格与定价
期货交易策略
商品期货
金融期货
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1
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1、概述
期货的产生与发展
期货市场的功能
期货交易的特点
电子化交易
期货市场与现货市场的比较
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A、期货的产生与发展
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1848年芝加哥期货交易所(CBOT或CBT)的成立,标志着现代意义上的期货交易产生.
1972年由美国芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出的第一张外汇期货合约,标志着金融期货的产生.
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具体资料：
第一次有记载的是17世纪的日本——“大米票”-仓库收据；17世纪末期，日本道吉玛大米市场只允许期货合约的交易。
1848年芝加哥期货交易所成立，当时由82家会员组成。是第一家现代化的交易所。1851年3月13日该所记载了第一份定期期货合约的诞生。
Date
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B、期货市场的功能
价格发现功能——通过期货市场推断现货市场的未来价格。
避险功能——利用期货产品的生产者和需求者可进行套期保值。Hedge offset
平抑物价，使价格不致过度波动。
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C、期货交易的特点
组织严密的交易所——以CBOT为例：会员制，席位，公开叫价，不同交易商
标准化合约
（1）交易规模标准化：如IMM的英磅期货合约的交易规模为62500英磅；CBOT的国债期货合约规模为100000美元；郑交所的合约大都为10吨。
（2）最小变动价位的规定：
（3）每日价格最大波动幅度的限制——涨、跌停板制。
（4）合约月份的规定：
（5）最后交易日：
（6）头寸的限制：
Date
6
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期货交易结构图
交易所
清算所
期货经纪公司 清算会员 清算会员
客户 期货经纪公司 期货经纪公司
客户 二级代理机构
Date
7
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例子：CBOT美国长期国库券期货合约规格
交易单位
面值100,000美元的TB
合约月份
3月、6月、9月、12月
最小变动价位
1点的1/32（）
每日价格波动限制
±3点(每张合约3,000美元)
交割日
合约月份任一营业日
最后交易日
合约月份最后营业日往回的第八个营业日
交易时间
周一至周五:上午7:20-下午2:00(芝加哥时间);夜市交易时间:周日至周四:下午5:00-8:30.
交割等级
剩余期限至少15年,息票利率8%
交割方式
联储电汇转帐系统
Date
8
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清算所——它可能是一家独立的公司，也可以隶属于交易所的一部分。
保证金与每日结算：
(1) 保证金（margin）——初始保证金（initial margin）、维持保证金(maintenance margin)
(2)每日结算或盯市（marketing to market）
(3)保证金流程：
A交易员 清
清算会员 算
B交易员 非清算会员 所
Date
9
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例子：两张黄金期货合约多头的保证金的操作:(100盎司)
初始保证金为每张合约$2000，总额$4000；维持保证金每张$1500，$3000。合约于6月1日以$400价格开仓，并于6月22日按$。
日期
期货价格
每日盈亏
累计盈亏
保证金余额
保证金催付
1
(600)
(600)
3,400
2
(180)
(780)
3,220
3
420
(360)
3,640
9
(420)
(1,340)
2,660
1,340
10
60
(1,280)
4,060
11
(360)
(1,640)
3,700
15
(1,140)
(2,600)
2,740
1,260